美國中期大選塵埃落定，投資者的目光旋即重新投放在中美貿易紛爭的發展，而且經常因為傳出的消息顯得波動。然而，即使市場表現不定，我們仍認為應繼續著重長線基本因素作出投資安排，特別是日本市場極具潛力，企業盈利近年大幅增長，反映成長動力依然很強。
＊日企競爭力不斷增強＊
今年以來，全球一直擔心貿易格局發生變化，保護主義抬頭。而日本經濟很大程度是由內需主導，出口只佔國內生產總值（ＧＤＰ）約１６％，相對中國及南韓的２２％及４３％為低。另外，超過九成的經常帳盈餘是從海外利息及股息收入得來，因此承受外部經濟變化的衝擊的能力較高。
在競爭力方面，日本的生產力長時間高於很多已發展市場，例如美國及英國等，而且擁有很多專利，於三方家族專利（ｔｒｉａｄｉｃ ｐａｔｅｎｔ ｆａｍｉｌｉｅｓ）市佔率達３１％，從２００５年起一直排行首位，並較排名第二佔比達２７％的美國及排第三位佔約８％的德國，有明顯領先距離，反映日本在全球科技劇烈競爭中有不可劃缺的地位。
此外，日本本土有很多結構性投資主題，例如日本電子商貿滲透率不足６％，有很大增長潛力；很多亞洲受追捧的品牌都是源自日本；人口老化及結構性勞工不足勢將加速不同行業併購整合等，這對於從下而上選股的投資者是充滿機會。
＊國際擴張及本土併購促增長＊
至於挑選股票時候，我們認為應從企業質素、管理層質素，以及增長的可持續性等多角度出發。例如，我們一直努力發掘未被市場發現的冠軍企業，好像自從２０１４年就已投資於一家全球領先冠狀動脈醫療儀器製造商。公司於海外多個市場推出了受歡迎新產品，在球全的市佔率正在增加，若將美國、歐洲、中東、非洲及亞洲市場加起來，市場規模是日本１０倍，顯然公司有潛力創造更佳的盈利增長。
另外，我們對一家日本傢俬及家品製造及零售商持有正面看法，其收入及營運利潤於過去３０年可以保持正增長。現時有約八成產品是自家設計、輸入及在自營店銷售。公司在海外特別是中國市場已有良好基礎，相信盈利可繼續維持良好往績。
除了以上提及，日本零售業正受到人口老化等因素刺激加速整合，而且締造了很多機會。例如，頭五大藥房目前佔市場份額只有約３５％，市場勢將進一步整合，而我們持有的一家日本最大型藥房營運商，預期會透過併購持續擴張。事實上，該公司的盈利增長及股東回報均處行業前列。
總結而言，日本經濟增長保持活力，企業盈利增長強勁，長線能提供可觀潛在回報，投資者應把握機會增持。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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