自聯儲局主席鮑威爾提出美息只是「略為」低於中性水平言論後，加上近期美股出現顯著調整，市場隨即降低聯儲局明年加息預期，由三次降至只有一次。按照美元利率期貨價格變化顯示，現市場估２０１９年聯儲局加息一次的機會為五成，加兩次息的機會則只有兩成。換言之，市場估計明年聯儲局加息兩次的機會不高，而就是加息一次也只是一半的機會。不過，筆者傾向估聯儲局明年加息兩次。
＊美國周三公布消費物價指數衡量通脹＊
首先，美國上周五（７日）公布１１月失業率維持於３﹒７％的４９年低位不變，至於非農業職位則只增加１５﹒５萬，雖不及１０月經修正後的２３﹒７萬，但仍屬良好增長數字。最值得留意是每小時平均工資按月按年分別上升０﹒２％及３﹒１％，若按年比更是９年半以來最強勁的工資增幅。面對極低的失業率及高工資增長，加上美國１０月表面年通脹率高達２﹒５％，核心年通脹也高企２﹒１％，全高出聯儲局制定的２％通脹目標水平。更重要是明年關稅對工資及通脹的影響料將更見明顯，相信令聯儲局明年難於停止加息。試想，關稅會使更多生產線陸續搬回美國，使已見緊張的努工市場更見緊張，這會對工資做成抽升作用。而工資上升則意味著通脹。另外，美國進口貨物價格在關稅下亦將變得昂貴，這也會推高通脹。面對這一切聯儲局可能在無可奈何下也要加息。本周三（１２日），美國將公布以消費物價指數衡量的１１月通脹數字，建議大家宜密切留意。
＊英國國會表決「脫歐」方案事關重大＊
回看本周市場焦點，利息高低固然能左右美元，但相信本周二（１１日）晚英國國會的「脫歐」投票對美元來年方向更具影響。如英國能有序「脫歐」，解決了一個長期困擾歐元的重大政治包袱，對推升歐元有極大幫助。當歐元上升，相對下美元將有機會轉勢下跌；相反，如英國無序「脫歐」，這樣料英鎊便難免要跌。英國作為歐盟第二大經濟體，其無序脫歐定當衝擊歐元。當英鎊歐元匯價同跌，美元強勢自然能延續。
回憶２０１６年６月２３日當英國公投「脫歐」，當天英鎊固然大跌，但歐元從開市到當天最低位（據路透價位）也大跌了近５００點。所以如本周英國國會不通過「脫歐」方案，相信同會牽連歐元，甚至拖累歐元下試１﹒１２美元視乎屆時市場情緒變化。相反，如「脫歐」方案獲通過，解決了一個長期困擾歐元的重大政治包袱，不排除歐元或將全面轉勢。另外，大家要留意，本周四（１３日）歐央行將議息，由於月底歐央行將停止買債，市場關注歐央行會否給予市場啟示其下一步貨幣政策方向。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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