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10/12/2018 10:24

《真知灼見-溫灼培》估計聯儲局2019年加息兩次

  《真知灼見》自聯儲局主席鮑威爾提出美息只是「略為」低於中性水平言論後,加上近期美
股出現顯著調整,市場隨即降低聯儲局明年加息預期,由三次降至只有一次。按照美元利率期貨
價格變化顯示,現市場估2019年聯儲局加息一次的機會為五成,加兩次息的機會則只有兩成
。換言之,市場估計明年聯儲局加息兩次的機會不高,而就是加息一次也只是一半的機會。不過
,筆者傾向估聯儲局明年加息兩次。

*美國周三公布消費物價指數衡量通脹*

  首先,美國上周五(7日)公布11月失業率維持於3﹒7%的49年低位不變,至於非農
業職位則只增加15﹒5萬,雖不及10月經修正後的23﹒7萬,但仍屬良好增長數字。最值
得留意是每小時平均工資按月按年分別上升0﹒2%及3﹒1%,若按年比更是9年半以來最強
勁的工資增幅。面對極低的失業率及高工資增長,加上美國10月表面年通脹率高達2﹒5%,
核心年通脹也高企2﹒1%,全高出聯儲局制定的2%通脹目標水平。更重要是明年關稅對工資
及通脹的影響料將更見明顯,相信令聯儲局明年難於停止加息。試想,關稅會使更多生產線陸續
搬回美國,使已見緊張的努工市場更見緊張,這會對工資做成抽升作用。而工資上升則意味著通
脹。另外,美國進口貨物價格在關稅下亦將變得昂貴,這也會推高通脹。面對這一切聯儲局可能
在無可奈何下也要加息。本周三(12日),美國將公布以消費物價指數衡量的11月通脹數字
,建議大家宜密切留意。

*英國國會表決「脫歐」方案事關重大*

  回看本周市場焦點,利息高低固然能左右美元,但相信本周二(11日)晚英國國會的「脫
歐」投票對美元來年方向更具影響。如英國能有序「脫歐」,解決了一個長期困擾歐元的重大政
治包袱,對推升歐元有極大幫助。當歐元上升,相對下美元將有機會轉勢下跌;相反,如英國無
序「脫歐」,這樣料英鎊便難免要跌。英國作為歐盟第二大經濟體,其無序脫歐定當衝擊歐元。
當英鎊歐元匯價同跌,美元強勢自然能延續。
  回憶2016年6月23日當英國公投「脫歐」,當天英鎊固然大跌,但歐元從開市到當天
最低位(據路透價位)也大跌了近500點。所以如本周英國國會不通過「脫歐」方案,相信同
會牽連歐元,甚至拖累歐元下試1﹒12美元視乎屆時市場情緒變化。相反,如「脫歐」方案獲
通過,解決了一個長期困擾歐元的重大政治包袱,不排除歐元或將全面轉勢。另外,大家要留意
,本周四(13日)歐央行將議息,由於月底歐央行將停止買債,市場關注歐央行會否給予市場
啟示其下一步貨幣政策方向。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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