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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

13/12/2018 10:00

《投資領域-譚家駿》宏觀風險驟增,優質亞債發揮避險功效

  在G20峰會後,市場本憧憬中美兩國就貿易問題可透過談判取得進展,但因為有中國龍頭電訊設備供應商高管被捕,令人擔心談判前景會生變數。另外,英國議會推遲表決脫歐方案投票,硬脫歐可能出現泛起憂慮。因此,在不明朗因素增加下,避險資產如亞洲優質債券就獲資金流入。
  展望未來,投資環境再次陰霾密布,除了中美貿易戰仍未解及英國存在硬脫歐風險,美國聯儲局或再上調利率,以及減稅對美國經濟增長的刺激逐步減弱等因素,均會構成不利衝擊。尤其是於美國共和黨於中期選舉失去對眾議院的控制權,要再推動額外減稅等刺激政策勢將舉步為艱。
  對於亞洲信貸走勢,隨著聯儲局繼續利率正常化步伐,融資環境仍會像過去幾季趨緊,而且中美貿戰持續會令全球增長放慢,投資者信心下降,所以在2019年上半年過後,該行估計聯儲局或不會再調高利率,加息對信貸負面影響可能已走到尾聲,惟實際情況要視乎美國經濟數據及宏觀變化發展才能確定。
  在匯率層方面,美國加息對亞洲部分出現經常帳赤字的國家,例如印度、印尼及菲律賓等已造成打擊,雖然這些國家的經常帳赤字遠低於3%,較2013年約4%至5%為低,但仍受負面影響。此外,該行預期亞洲央行在匯價過份波動時,仍會採取措施干預,而目前亞洲區國家匯價疲弱的局面暫亦無法扭轉,所以直到美國聯儲局的利率正常化進程真正出現減慢前,仍會對匯價走向維持審慎看法。

*亞洲企業基本因素好轉*

  無論如何,眾多宏觀因素難以一一準確預測,因此投資者更應將目光集中於亞洲企業的基本因素,而這趨勢無疑讓人對於它們能渡過風暴感到樂觀。在投資級別債券領域,一些關鍵指標例如EBITDA及淨收入利潤在過去3年持續好轉。債務比率在流動情充裕下亦見下降,目前平均現金水平高於債務三成。在高孳息債方面,經過幾年惡化後,EBITDA、淨收入利潤及債務比率等指標於2017年亦見改善。因此,假如貿戰不會令市場完全失控或亞洲貨幣暴挫,亞洲區的增長率將會較其他地區有明顯強勁,為信貸好轉趨勢提供支持,並將轉化為正面評級行動。
  至於在投資策略上,該行持有美國存續期的長倉,因為該行預期現時的通脹趨勢不會持續,明年財政刺激利好因素會減弱。另外,對於投資級別債持有較重倉。在地區方面,持有新加坡及香港優質企債長倉,對菲律賓及印尼債則持有相對輕倉。於中國債市,就重倉優質內房,並持有科技股短倉及輕倉銀行股。
  整體來看,環球宏觀投資形勢仍將反覆不定,亞洲債券的基本因素穩健,相信可繼續吸引到資金增持。《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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