上星期美股跌個不休，標普指數跌穿２６００點，和之前預計標普指數年底２４００點的目標越走越近。外界預期聯儲局這周議息後將宣布加息，關注點反而是會後議息聲明偏鴿還是偏鷹，由於近期的經濟數據有轉弱跡象，市場擔心美國明年經濟能否維持增長，中美雙方在貿易戰談判上都看不到退讓的理由，儘管特朗普聲稱貿易戰在最近將會有好消息出台，從市場表現看來並不賣帳，加上長短債息倒掛，美匯指數回升，種種跡象都表示美國經濟見頂，但ＮＡＨＢ指數雖然從年初回落到６０，但仍然在盛衰分界線５０以上，數據顯示房地產開發商對短期後市仍然樂觀，投資者要慎防ＮＡＨＢ指數跌穿５０後迎來經濟全面見頂。
＊早知今日＊
英國脫歐一波三折，文翠珊逃過被逼宮的命運，但脫歐之路充滿不確定性，歐盟的強硬態度出乎市場意料，英國也因此而騎虎難下，加上法國的黃背心運動和默克爾的不尋求連任都讓歐盟的統一蒙上陰影，歐盟在英國脫離後還能走多遠，加上意大利的經濟不穩，繼續看空歐元。
＊形勢險峻＊
統計局剛公布了１１月份全國居民消費價格ＣＰＩ指數，出現了環比下降０﹒３％和同比增長了２﹒２％，ＰＰＩ表現持續不濟引證工業產品價格無法向下游轉移。當產品價格漲幅有限，居民消費價格跟不上的走勢持續，民企和中小企的經營將越益艱難，新一波的企業倒閉潮和裁員潮將很快出現，而最近分別有多間民企傳出人員優化（政策上不希望企業年底裁員）的新聞，包括美圖手機、拉勾網、宜信、京東和知乎等等，其中更有上市的知名企業。中央應對企業經營困難的造法不外乎信貸寬鬆，雖然相關部門一直對外表述中性貨幣政策的持續，但十年期國債收益率變化已說明市場已經進入寬貨幣緊信用階段，中央首要任務是在未來全力防止出現通縮，利用信貸寬鬆為企業創造活力。今年（１８年）１０月份，身兼國務院參事、住房和城鄉建設部原副部長仇保興承認中國房屋空置率較高，其中北京的房屋空置率已經在百分之十幾到二十的水平，空置住房超過５０００萬套。
＊房價不穩＊
對於北京作為全國政治、經濟和文化中心的特大城市，全市的房屋總量也只有約１３２０萬套，空置的住房面積大多是１２０－１５０平方米的偏大戶型。根據中國家庭金融調查研究中心今年（１８年）第一季度城鎮家庭資產調查報告中顯示，調查中約７０％的家庭擁有兩套或以上的房產，當中不排除有受訪對象因其他原因少報手上資產，現在國內只剩下一批對買房有心無力的，當房價下跌到能滿足他們購房意欲的時候，市場將再無接盤俠。在盤活房地產市場和對企業扶持的同時，如何避免地方政府利用招攬人才的口號作為變相放鬆房地產限購的做法才是逼切事情。假設推測正確，房地產在２０２０年以後是舉步維艱，中國的ＧＤＰ將無可避免地出現斷崖式下跌，這是中國在現階段不得不在貿易戰談判上向美國讓步的理由。投資者還要注意在剛舉行的政治局會議中提到穩外貿，穩金融等等，但偏偏沒有提及穩房價，那就是官方接受房價還有下跌空間。
＊撒手離場＊
港股踏入１２月份即出現成交量縮減的現象，和往年不一樣的是今年波幅明顯大上大落，雖然每日的高低波幅維持在正常的２００至２５０點之間，但並不像以往每年１２月的牛皮市況，今年裂口高開低開的情況比比皆是，升跌梅花間竹，衍生工具相繼被收回，散戶大有人為刀俎的感覺。上周期權倉位在２６２００點繼續建倉，維持恒指今年結算位在２６２００點附近的預測。騰訊音樂（ＴＭＥ﹒ＵＳ）上市第三天已守不住招股價，在利好消息出盡加上大戶做空騰訊控股（００７００）傳聞，投資者可考慮投機性買入騰訊控股相關的熊證和認沽期權。恒安國際（０１０４４）受沽空機構青睞，雖然公司極力澄清，但所說理據稍欠直接，而本欄曾在今年３月發文看淡公司股價，即使現股價已到當初的目標買入價，待有關利淡消息影響過去後才能買入。
＊股票簡評＊
安踏體育（０２０２０）主要業務為製造和銷售安踏品牌體育用品，以至分銷多個國際品牌產品，集團旗下品牌除自身品牌安踏外，還包括ＦＩＬＡ，Ｄｅｓｃｅｎｔｅ，ＫＯＬＯＮ，Ｓｐｒａｎｄｉ等等，由於安踏品牌自身定位問題，在一線城市和其他國際大牌競爭是佔不到任何便宜，安踏體育近幾年搶攻國內三、四線城市無疑是找對了方向，但隨著整體經濟下滑和目標客戶群的飽和後，集團不得不面對早期在三、四線城市進取擴張帶來的後遺症。在門店數量和銷售成本高企的今天，集團能走的就只有兩條路，關掉門市或者豐富產品品牌，安踏體育無疑選擇了後者，透過收購海外的精品品牌，再利用集團龐大的門店數量和充足的現金流來擴張，不斷提升客戶人均消費和單店銷售來達到營收增長。無論是最開始的ＦＩＬＡ還是後來的ＫＯＬＯＮ或者Ｓｐｒａｎｄｉ都印證了策略的成功，但安踏體育也注意到三、四線城市經濟井噴的時期已過，隨之而來的是人工高、租金高、消費能力的裹足不前，在前無空間後有壓力的情況下，集團再次希望透過併購來提升利潤和市場佔有率，本月初安踏體育宣布聯同其他投資者全面收購芬蘭高端體育用品Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔｓ。
ＡｍｅｒＳｐｏｒｔｓ旗下擁有Ａｒｃｔｅｒｙｘ、Ｓａｌｏｍｏｎ和Ｓｕｎｎｔｏ等１０多個品牌，表面上ＡｍｅｒＳｐｏｒｔｓ是一個會生金蛋的鵝，但細看這些品牌或多或少在一些少眾領域裡，例如Ａｒｃｔｅｒｙｘ的對手就有ｍｏｎｔｂｅｌｌ、ｍｏｎｃｌｅｒ、Ａｉｇｌｅ、Ｃｏｌｕｍｂｉａ等等，所以這次的收購並不如表面看的風光，Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔｓ的市場優勢在美洲和中東，安踏體育要利用Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔｓ的優勢來打開國際市場固然不容易，反之利用國內自家渠道來開拓Ａｍｅｒ Ｓｐｏｒｔｓ旗下品牌的新業務也不一定能有好表現，加上巨大收購金額也為集團帶來資金壓力從而影響派息，國內市場消費降級趨勢明顯，加上中美貿易戰前景未明。建議投資者趁好消息先沽貨離場，在股價２８元附近買入。《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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