首長寶佳（００１０３）早前宣布，向控股股東首鋼集團，配發本金額最高１﹒５億元可換股債券，換股價０﹒３３元，較宣布時的前收市價溢價逾８３％，年息４％。若獲悉數兌換，首長寶佳將發行４﹒５５億股，佔擴大後逾１９％。首鋼集團持股將由４７﹒１５％增加５７﹒２６％，實現實質控制，成為佔多數控制權的股東。其意義之大，引發市場憧憬。
首長寶佳是繼首長四方（００７３０）及首長國際（００６９７）後，最後一間有動作重組的首長系公司。重組是根據２０１７年北京市人民政府國有資產監督管理委員會《關於首鋼總公司公司制改革方案的批覆》（京國資（０２０１７）８０號），首鋼總公司從全民所有制企業整體改制成為國有獨資公司，企業名稱從「首鋼總公司」變更為「首鋼集團有限公司」。因此，香港上市的首長系名義上都要有點動作。
＊惹注資憧憬，可能想多了！＊
講起重組，市場就會有無限憧憬，幻想首鋼集團會注入資產，激活香港的上市子公司。首鋼業務繁多，樣樣值錢，包括：鋼鐵業務、城市綜合服務商、金融服務、首鋼園區、曹妃甸園區及國際業務等。其中，國際業務想像空間較大，包括：美國德爾福公司，是世界領先的汽車減震器和制動業務提供商；永久開採權的首鋼秘魯鐵礦，具有６７０平方公里。而目前，首鋼在２４個國家和地區設立境外機構６２家，境外總資產近１０００億元，成為具有國際影響力的跨國經營的大型企業集團。
不過，參考過首長四方與首長國際的重組後，顯然未有受益於首鋼集團的資產。首長四方收購了首鋼集團以外的商業保理及供應鏈管理等企業，轉型為供應鏈科技金融服務商，仍未見與首鋼持有的華夏銀行或其金融資產有聯繫。另外，首長國際是成功引入新創建（００６５９）作為股東，持股一成一，業務在北京、上海及重慶從事提供停車場管理服務，業務上未有太大憧憬。
＊再起非易事，業績須做好＊
要提醒大家，現實永遠是最殘酷的，首長系股份曾是紅籌股，曾令股民愛過。他們也曾有過多次重組，１９９７年亞洲金融風暴之後，當時包括ＣＷＴ（００５２１）前身為首長科技，業績連年虧損，首鋼總公司２００１年派調曹忠到港，制訂５年發展戰略規劃和實施方案，更引由首長寶佳更引入李嘉誠，可惜５年計劃並沒有甚麼成果。２００７年首鋼集團董事長朱繼民表示，旗下首長系重組已基本完成，惟業務上未見起色。
相信首長系重組是首鋼集團改組的延續，首長國際、首長四方在重組後，業務上暫時未見亮點，還待時間證明。股價方面，雖曾一度異動，不過近來也平靜了。昔日的紅簿股要再起動不是容易，需要更長的時間做好業績。其實，做人和國企重組一樣，不需太認真，太認真就輸了。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
＊筆者並無持有上述股份
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