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03/01/2019 09:05

《投資心得-潘鐵珊》太古集中資源增長項目,受惠航空分部虧轉盈

  《投資心得》太古A(00019)在香港及國內從事地產、航空、飲料、海洋服務和貿易
等業務。截至2018年6月30日止半年度,錄得收入達422﹒7億元,比去年同期增長
5﹒1%;股東應佔溢利則同比增11﹒2%至135億元。而根據2018年第三季度集團的
營運數據滙報,在香港及國內的辦公室及零售物業的出租率接近100%,而今年多項在港的項
目發展進度良好,預計今年落成的總樓面面積將增加180多萬平方呎。

*國泰航空業績走出谷底*

  集團的航空部門在2018年上半年扭虧為盈,錄得2﹒2億元的應佔溢利。而旗下的國泰
航空(00293)2018年上半年虧損為2﹒6億元,儘管仍然錄得虧損,但由於乘客收益
率有所改善而且貨運業務表現強勁,營業額及收益率均有所增長。隨著燃油對沖虧損正在減少,
以及企業轉型計劃的實行,可望使國泰航空的業績走出谷底。

*飲料分部半年業績良好*

  而太古飲料於2018年上半年錄得優良成績。溢利為8﹒8億元,因出售台灣高雄廠房所
產生非經常性收益1﹒4億元。撇除該等收益後,太古飲料於同期錄得的應佔溢利為7﹒4億元
,較去年增加逾一倍。共增長乃因中國內地及美國因取得新專營區域從而令銷量增加。此外,所
有區域的收益增長亦相比銷量上增長為快,顯示產品及包裝組合有進一步優化而獲得支持。
集團有穩健的地產部門是作為基本溢利的最大來源,因香港零售樓面的需求繼續保持穩定,而國
內尤其是廣州缺乏大量新供應下,租金可望進一步上升,而集團亦於2018年12月13日買
賣協議,出售集團在漆油業務的全部權益予一直以來合作的阿克蘇諾貝爾集團。太古的策略是出
售已經發揮所有潛力的業務,此舉能使太古更能集中自身資源發展其他貢獻增長的項目。可考慮
於現價買入,上望87元,跌穿79元止蝕。《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》
(筆者沒有持有相關股份,筆者客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)

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