多年來，歐洲市場對政治風險並不陌生，但近期除了意大利出現財政預算爭端，法國亦有民眾走上街頭抗議，讓人不禁覺得政治雜音愈來愈大。但對股市投資者而言，最大的政治隱憂恐怕非英國脫歐莫屬。在政治風險籠罩短期市場前景下，預計股市的波動性隨著不確定性而上升，股票投資者應了解不同的政治結果會如何影響個別公司的盈利，靈活地挑選優質股份，以達致降低波幅之效，爭取更佳的潛在回報。
＊英國脫歐３大風險＊
對企業來說，英國脫歐帶來三大風險。首先是干擾了貿易：對於那些零件或製成品必須進出英國邊境的企業而言，雖然可能只是短期，仍會受到無協議脫歐帶來的衝擊。
貨幣風險則是第二個重大隱憂。許多英國企業的營運遍布全球，對英國當地的市佔率相對來得小，故盈利通常隨著英鎊貶值而增加（２０１６年脫歐公投通過後正是如此），股價甚至受惠於逐漸高漲的脫歐不安情緒。然而，這個市場趨勢近期已有轉變。硬脫歐或失序脫歐的風險漸增，導致英鎊走低，業務覆蓋全球的英國大型企業股價下跌。
第三個風險是英國經濟增長。市場人士預計，在最壞的情況下，無協議脫歐將會令英國經濟陷入衰退。即使最終結果略微正面，市場前景預計持續不明朗，進而導致企業計劃延遲投資，消費者信心低落。部分銀行與消費品企業的營運以國內市場為主，便最易受到上述風險所影響。
＊研究選股時的必問問題＊
聯博研究英國與歐洲個股時，首先需要確認該企業是否面臨上述三大風險，接著評估這些風險是否衝擊其未來現金流，倘若如此，再了解是否已充分反映於股價。有些企業雖然可能是英國脫歐的受害者，卻可能不是英國上市公司。因此，投資組合進行風險分析時，必須考量英國脫歐對非英國企業的衝擊。此外，要評估對於英國脫歐的風險程度，不能單看英國個股佔投資組合的比重。
倘若脫歐協商達成正面協議，甚至最後不脫歐，市場會如何發展，亦值得投資者考量。這樣的結果可能會導致兩種情況，一為受脫歐影響而估值遭到低估的英國個股，二為受到近期避險氣氛衝擊的歐洲周期性股份。
聯博認為，歐洲股市雖然瀰漫政治風險，但目前潛在回報空間具吸引力。目前的歐洲股市蘊藏許多投資機會，投資者只要採基本面分析，由下而上主動選股，便有可能掌握投資的致勝關鍵。同時，謹慎分析政治風險的步驟亦不可缺，如此才能做到全盤考量，在市況多變之際堅定投資信念。《聯博中國香港零售業務董事總經理 鄒建雄》
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