《精心傑作－溫傑》關注貿易談判，大市暫缺方向

　　港股由月頭至今表現強勢，雖然恒指曾於元旦後跌穿２５０００點，惟在中美貿易戰有所放緩、美國加息步伐放慢，以及內地加大貨幣寬鬆政策等宏觀環境改善之下，恒指出現反彈，並一度突破２７０００點關口。外圍股市走勢同樣向好，美股近期從低位累積反彈超過一成，而上證指數亦從２４４０點反彈至２６００點附近。外圍方面，上周提到英國有可能留歐，惟英國首相文翠珊提到不會延遲「脫歐」期限，大大增加了不確定性。現時文翠珊所提交的「Ｂ計劃」的通過機會可以說是十分渺茫，而最新民調又顯示現時支持留歐的選民比支持「脫歐」的多出１２％。然而，不延長「脫歐」期限似乎沒有足夠時間舉行第二次公投。綜合而言，筆者相信英國最後留歐的機會不低，惟在「大限」前任何消息都足以令股市變天，投資者需密切留意事態發展。
　
　　港股方面，恒指近日在２７０００點附近徘徊，未見方向。縱使美股在周三（２３日）受華為事件惡化影響下跌，恒指也不動如山。事實上，現時對大市的正面影響的消息有限。考慮恒指已從低位反彈逾２０００點，出現短暫回調實屬合理。從牛熊證分布可看出現時看淡的人較多，而農曆年將至市場成交可能進一步萎縮。投資者需注意作好風險管理，在農曆年前恒指由於缺乏市場深度可能會較為波動。
　
＊受惠於加息環境，憧憬集團將公布三年策略＊
　
　　是次向大家推介本地大行渣打集團（０２８８８），集團由１８年年頭至今經歷大幅回調，估值相對便宜。憧憬香港將持續實行利率正常化，本地銀行應可受惠於高淨息差。基於公司基本因素及市場劃分，渣打可作考慮之列。
　
　　根據渣打第三季季報，集團第三季除稅前利潤達１１億美元，略高於市場預期。但受非洲及中東地區收入減少影響，集團收入按季下跌１％。另外，由於貸款及存款增長放緩，淨息差收入按季略為下跌至２１﹒９億美元。而資產質素方面相對穩定，普通股權一級資本比率為１４﹒５％，按季上升２８個基點。整個季報數據不算十分亮麗，但在１８年這個較艱難的經營環境底下算是一張合格的成績單。
　
　　渣打現在主要面對環球及新興市場宏觀環境的挑戰。另外員工的持續流失令渣打失去部分客戶及市場佔有率。渣打提到管理層將在今年第一季公布新的業務策略以及未來三年的重點以提升回報，籌備已久相信集團必有對策。宏觀來說，我們預計今年全球經濟也將下滑。由於現在最大的泡沫在美股市場，我們相信若泡沫爆破的話北美市場影響會較大。而渣打的業務集中在大中華、北亞及東盟地區。相信若泡沫果真爆破時受到的影響會較少。另一方面，集團擁有很大部分的對利率不太敏感的往來及儲蓄帳戶，佔客戶總額超過一半。此優勢將令集團在全球包括香港於利率攀升時受惠。
　
　　基於以上因素，並由於股價已回調一定幅度，渣打的值博率相對提高。我們建議待股價回調至６０元買入，上望６８元，止蝕價５５元。《光大新鴻基財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份