加入最愛專欄

31/01/2019 10:00

《投資領域-譚家駿》全球增長放慢,基建資產更顯價值

  《投資領域》美國政府停運持續已久,再加上中美新一輪貿易談判在即,所以環球投資市場
在強勁反彈後,投資者傾向觀望,亦見部分資金選擇流向防守性較高的全球上市基建資產。
  全球上市基建資產包括很多行業,如收費公路、機場、港口、鐵路等,而這些資產均擁有入
場門檻高及定價能力強的特質,能為投資者提供抗通脹的收益,中線亦能帶來資本增值回報。
  從近期走勢來看,受到市場憧憬中美可就貿易糾紛達成和解共識刺激,港口股的表現是最為
強勁。美國鐵路貨運走勢則略為偏軟,但相信只是較早前顯著上升後出現的整固,特別是在削減
企業利得稅刺激後,市場轉為擔心經濟增長會放慢,所以短期有較大調整壓力。我們認為行業長
線仍然是具前景的,因為鐵路業能透過精準鐵路時間表計劃,有效改善乘客服務、減底成本及優
化資產回報,並推動重大增值,所以前景依然可期。實際上,不只是美國鐵路貨運營運商,澳洲
同業亦受到正面的政策環境支持,可讓該營運商就其壟斷經營的昆士蘭鐵路網絡收取有利收費。

*收費公路前景亮麗*

  另外,收費公路價值重新獲關注,表現受支持,好像一家澳洲收費公路營運商剛進行的大型
併購方案漸被市場接納,而且利率環境下跌提供進一步有利支撐。加上該公司未來兩年會有五個
項目推出,再之後兩年會再有兩個項目出台,具增長潛力的新項目儲備優厚,短期盈利增長能見
度高,所以股價受帶動向好。此外,墨西哥收費公路網絡營運商在政府提出較市場預期更負責任
預算後,股價受刺激上升。事實上,收費公路行業入場門檻高,息率吸引達4厘至6厘,而且受
惠於經濟改善,使用量持續增長,再加上目前估值吸引,長遠而言可繼續看高一線。
  至於表現較差的基建資產有能源管道,因為油價偏軟受累。另外,個別公用股走勢強差人意
,好像英國電網營運商在當地政府建議實施較預期低的燃氣及電價後,股價顯著回落。此外,美
國有能源公司因為要配股集資去應付資本開支需求,令到相關同業股價走勢受打擊。
  總結而言,由於預期2019年環球經濟增長會放慢,而全球上市基建資產因為很多均從事
必須性服務,可用通脹或略高於通脹水平定價而不會破壞需求,正好有能力於低增長環境有好表
現,所以在當前市況下十分具投資價值。另外,我們預期對GDP敏感的基建資產如機場及港口
等行業的盈利增長會下跌,而移動發射搭、收費公路及鐵路貨運可受惠價格上升。
《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y
專家陣容
顯示更多
產品簡介

【DIVA Channel】賞 香港港麗酒店 Lillet French Chic Summer下午茶

【DIVA Channel Fans 獨家優先睇】 Calzedonia & Intimissimi FW19 Fashion Preview及送$500現金禮券

【得獎名單】【etnet健康好人生】即睇即答 賞你兩款拉筋神器