過去筆者已多次指出，英國「脫歐」談判拖得時間愈長，對英國經濟愈不利。這箇中原因簡單，因為假如英國決定了「留歐」或「脫歐」，投資者便可因應英國政府決定，去部署未來於英國的投資。但當英國一直在拖延談判，未知最終會是「脫歐」還是「留歐」，投資者或商界便無所適從不知如何投資是好。投資者及商界一旦遲疑甚至停止投資，定當會打擊英經濟增長。這情況可於昨晚（１１日）英國公布的第四季及全年ＧＤＰ數字中可有所反映。
＊延長脫歐恐拖垮英經濟＊
昨晚英國公布第四季ＧＤＰ按季只有微弱的０﹒２％增長，較第三季的０﹒６％進一步下降。倘以２０１８年全年計，英國經濟增長率為１﹒４％，是自２０１２年以來最弱。當然，大家或許會說，英經濟增長放慢只是與全球經濟放緩的情況一致，不能全歸於「脫歐」帶來的影響。但當觀察英國第四季ＧＤＰ數字中的商業投資（Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）一欄就不難發現，該季度以按年比，其數值大幅下跌３﹒７％，是自２０１０年第一季以來最大跌幅。而計算第四季在內，英國商業投資已是連續第四個季度出現收縮。上述數字進一步把英鎊匯價拉低，今早（１２日）於亞洲市場英鎊報１﹒２８６１美元。
從上述數字，大家可想象，如英國到下月２９日仍未能取出一個「脫歐」方案，並最終被逼要選舉延遲「脫歐」。一時間，這雖可避免了英國「硬脫歐」的風險，屆時料可為英鎊匯價帶來即時刺激，並使英鎊有機會重上１﹒３０美元之上。但長遠而言，延長「脫歐」只會拖垮英國經濟，不利英鎊長遠發展。
＊歐元區不存在通縮風險＊
回觀歐元區。踏入今年，記得歐央行才停止其量寬政策。但不到個半月，因應歐元區經濟疲弱，市場已估計快則３月，慢則６月份的議息會，歐央行或將要重啟新一輪的「定向長期融資計劃」（ＴＬＴＲＯ－Ｔａｒｇｅｔｅｄ Ｌｏｎｇ－Ｔｅｒｍ Ｒｅｆｉｎａｎｃｉｎｇ’Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ）。即鼓勵銀行向家庭和非金融企業放貸（不包括房貸）以刺激經濟。不過，現在歐元區經濟雖弱，但並不存在通縮風險，與２０１６年的經濟情況改善了不少。所以市場普遍相信就是歐央行再推ＴＬＴＲＯ料金額也不會大。建議於１﹒１３美元以下吸納歐元可具一定值博。技術上，於過去年半期間，歐元最低也只跌至靠近１﹒１２美元，但未有跌穿此水平。料１﹒１２美元會繼續成為歐元的龐大技術支持。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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