恒指重上牛熊線以上，各板塊輪流有資金留意，然而乳業股未見有太大起色，仍相對落後，但是事必有因。去年年底，中國農業農村部與發改委等九部委發布進一步促進奶業振興的若干意見，要求優化奶業生產布局、創新奶業發展方式、建立完善以奶農規模化養殖為基礎的生產經營體系，力爭２０２５年全國奶類產量達到４５００萬噸。同時支持奶農發展乳制品加工，並出台金融信貸支持、用地用電保障等相關配套政策，並提升國產嬰幼兒配方乳粉的品質、競爭力和美譽度等。目標是包括：構建「奶農＋合作社＋公司」的奶業發展模式、支持奶農發展乳製品加工、強化養殖保險和貸款支持、大力發展優質飼草業、提升飼草料生產加工和養殖裝備水平、增加奶牛良種供應、擴大奶牛精準飼餵規模等。當中亦包括增強國產嬰幼兒配方乳粉競爭力，力爭３年內顯著提升國產嬰幼兒配方乳粉的品質、競爭力和美譽度，提高市場佔有率。上述種種意見若全面管實，對乳業企業的發展帶來資金需要。
＊擁更多優質奶源，可爭中國乳業＊
蒙牛乳業（０２３１９）作為行業龍頭，近年於上游業務不遺餘力的併購。去年底以３﹒０３億元人幣買下聖牧（０１４３２）下游所有工廠；今年１月底，與中鼎聯合牧業與蒙牛乳業集團簽署戰略合作儀式。至此，蒙牛的富源牧業、現代牧業、聖牧乳業等大型牧場之外，在優質奶源上蒙牛再次發力中小牧場的整合。目前，國內奶牛存欄量近７０％在中小牧場，對於大部分乳品企業而言，除自己投資建設大中型牧場外，社會化的中小牧場和養殖社區也是奶源構成中的重要組成部分。蒙牛在農曆新年前拿下這個優質奶源基地釋放強勁信號，要擁有中國乳業的未來，就要擁有更多優質奶源。
＊不斷開展新投資，財務壓力增加＊
蒙牛在去年中期業績表示，為加快中國乳業升級轉型，業界正積極「走出去」，以不斷提升技術和研發能力，全面提升產品品質，並開拓國外市場。集團管理層認為，現時乳品行業已進入４Ｕ時代，即Ｕｓｅｒ（用戶）、Ｕｎｉｖｅｒｓａｌ（國際化）、Ｕｎｉｑｕｅ（個性化）及Ｕｎｉｔｅｄ（跨界聯合）。以用戶為核心、更快速融入世界經濟體系、敏銳捕捉新消費群體、有效打開新消費渠道，將是中國企業發展的關鍵之鑰，也是蒙牛的企業發展策略。過去已先後進入了緬甸、新加坡等近１０個國家。集團於２０１８年１１月在印尼西爪哇省芝卡建立的優益Ｃ工廠正式開幕，亦是中國企業在東南亞布局的首個乳製品生產基地。集團銷售的海外市場除包括香港、澳門、緬甸及柬埔寨外，期內將以冰淇淋產品拓展至澳洲，及預計進入馬來西亞和菲律賓市場，海外市場發展有助提升集團的市佔率及盈利。要留意，蒙牛不斷開展新投資，會增加財務壓力，現金流問題因此增加，或許是資金未對其有興趣的原因。再者，現時股價反映著投資者對其產品結構成功改變的信心，假如去年度全年業績未見亮點，股價要突破橫行區應有一定難度。
《宏匯資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
＊筆者並無持有上述股份
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