一如預期，歐洲央行昨晚（７日）議息會後宣布新一輪「定向長期融資計劃」（ＴＬＴＲＯ）為期兩年，以鼓勵商業銀行借出資金予企業，顯然是區內經濟踏入今年每況愈下逼使歐央行有所行動。另外，歐央行同時把加息預期延遲。先前，歐央行曾預期將於今年夏季加息，但現在預期最快要待２０２０年才上調息率。上述消息公布後，反應最快是歐洲債息。歐元區具指標性的１０年國債孳息率在議息會後隨即回落至０﹒０９％水平，收市報０﹒０６２％。而意大利及西班牙的１０年國債孳息跌幅更為明顯。歐元區債息與意大利及西班牙國債息下跌，相信是在反映不同因素，歐元區債息表現相信只純粹反映歐洲加息日子的延遲，意大利及西班牙債息是反映新一輪ＴＬＴＲＯ方案推出下，將能降低這兩國家的違約風險。另外，歐洲加息日子遙遙無期，這當然不利歐元，也解釋了歐元今早（８日）於亞洲市場跌穿１﹒１２美元的原因，現最新報１﹒１１９８美元。
＊意大利西班牙違約風險降低債息下跌＊
歐央行議息會的決定固然不利歐元使美元受惠，但導致歐元跌還有另一原因。消息指中美在貿易談判上仍有不少問題尚未解決，使市場開始擔心中美最終或達不成貿易協議。這亦為美元帶來支持，相對之下便壓低了歐元匯價。據《紐約時報》引述消息指，中國官員憂慮中美貿易協議的最終條款，可能對國家發展不利。據了解，美國堅持中方一旦達不到協議定下條款時，美方便可即時對中國進口貨品徵重關稅，中方不得報復，這點使中方對達成協議卻步。大家可以想像，如中美貿易協議一旦不能達成，環球股市將有機會出現急跌。股市轉弱資金便會轉返到美元及日圓避險，屆時美元及日圓將有機會走強，相對之下便不利於歐元。
＊中美貿易談判及英國脫歐進程受關注＊
現階段於１﹒１２美元以下的歐元，是否值得吸納有兩因素要考慮。首先，歐央行推ＴＬＴＲＯ某程度上是市場意料中事，事件理應早已反映在匯率上。市場過去雖然沒有提及歐央行要延遲加息日子的可能性，但當歐央行要推ＴＬＴＲＯ救經濟，難道加息日子可不用延遲？這應沒可能吧！所以，昨天歐央行議息會後的結果，大致上可說是意料中事。意料不到，是市場對中美有可能在貿易上達不成協議的憂慮提升，這是新增的不利歐元匯價因素，相信也是導致歐元跌穿１﹒１２美元這重要支持的主因。但大家要反思的是，中美會達不成協議嗎？美國２０１８年貿赤大增，反映美國的貿易政策未能為美國帶來益處。特普普如何向選民解釋要與中國的貿易紛爭進一步擴大呢？再者，面對兩年後的大選，相信特朗普極需要與中國達成協議。假如上述只屬煙幕，如相信中美最終可達成協議，這樣跌了下來的歐元將變得吸引。至於第二個要留意因素是，英國能否避免於本月底「硬脫歐」，如未恣避免，這樣定當拖累歐元；相反，如英國能避免「硬脫歐」，料同有利帶動歐元升。綜合而言，現價於１﹒１２美元之下是否值得吸納歐元，建議大家必須問自己兩個問題。第一，中美能否達成貿易協議。第二，英國可否避免「硬脫歐」。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
