《師傅教路－黃瑋傑》康師傅（００３２２）第四季度業績大走樣

　　康師傅（００３２２）昨日（２５日）收市後公布了２０１８年度業績，第四季度業績大走樣。集團宣布董事會議決不再公布及刊發於本財政年度及往後之財政年度首三個月及九個月期間之季度財務業績，以使投資者更關注業務的長期趨勢，並降低費用及行政負擔。但如果往後季度業績像今次這樣波動，對分析公司業務發展趨勢可能降低能見度。
　　集團２０１８年度收益同比上升２﹒９４％至６０６﹒８６億（人民幣‧下同）；股東應佔溢利為２４﹒６３億元，增長３５﹒４２％。按業務劃分，方便麵業收益為２３９﹒１７億，增長５﹒７３％，佔集團總收益３９﹒４１％。飲品業務收益為３５３﹒１３億，增長１﹒６１％，佔集團總收益５８﹒１９％。雖然ＰＥＴ粒子、紙材等主要原材料價格仍處高位，但得益於白糖及棕櫚油價格下跌，以及集團持續優化產品組合及產品升級調價等因素影響，全年毛利率同比上升１﹒４５個百分點至３０﹒８６％。分銷成本佔收益的比率同比上升０﹒３６個百分點至１９﹒４７％﹒
　　按季度比較，其第四季度收益為１０８﹒２８億元，較第三季度減少４２﹒６％；第四季度股東應佔虧損為３﹒９７億元，而第三季度則錄得股東應佔溢利１５﹒５４億元。全年毛利率比去年第三季３３﹒３７％下跌２﹒５１個百分點。

＊方便麵和飲品季度毛利率下跌＊

　　按產品線劃分，方便麵和飲品兩大業務第四季度市佔率和毛利率均有所下降。其康師傅方便麵全年銷量市佔率為４３﹒３％，銷額市佔率為４８﹒２％，分別比去年前三季度的４３﹒６％和４８﹒６％為低。方便麵毛利率同比上升１﹒４４個百分點至３０﹒２３％，亦比去年第三季度的３２﹒０５％為低。全年度飲品事業即飲茶（包含奶茶）銷量市佔率為４７﹒１％，繼續穩居市場首位，但比前三季度４７﹒６％市佔率亦有所下降﹒集團果汁銷量市佔率為１５﹒９％，居市場第二位，市佔率與去年前三季度持平﹒包裝水銷量市佔率為８﹒７％，暫居市場第四位，較去年前三季度９﹒３％市佔率亦有所下降。飲品毛利率同比上升１﹒４４個百分點至３１﹒２６％，明顯低於去年第三季度的３４﹒１３％毛利率﹒方便食品業務方面，２０１８年康師傅蛋酥卷銷額市佔率為２２﹒５％，居市場第一位，較去年前三季度的２２﹒３％市佔率有所提升；夾心餅乾銷額市佔率為１０﹒２％，居市場第二位，略低於去年前三季度的１０﹒３％市佔率。方便食品事業毛利率同比上升１﹒４３個百分點至３７﹒０９％，較去年第三季度的３７﹒６５％毛利率卻有所下降。

＊負債比率比去年９月底微升＊

　　其他財務指標方面，於２０１８年３１日，其製成品周轉期為１２﹒４２日，明顯高於２０１７年同期的１１﹒３１日和去年９月底的１０﹒８１日；應收帳款周轉期為１０﹒０８日，高於２０１７年同期的９﹒９９日，但比去年９月３０日的１０﹒７６日有所改善。負債比率為５５﹒４５％，比２０１７年同期的５８﹒７９％有所下降，但高於去年９月３０日的５５﹒０２％。流動比率為０﹒８８倍，高於２０１７年同期的０﹒７９倍，但低於去年９月３０日的０﹒９６倍。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）