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11/04/2019 09:15

《Ben哥思路-鄺民彬》經濟前景勿過份樂觀,零售股宜續觀望

  《Ben哥思路》中美貿易談判進展順利,加上美國就業數據優於預期,紓緩經濟放緩憂慮
,同時全球央行仍採取寬鬆貨幣政策,均有利投資氣氛,帶動港股重上30000點水平,並創
近十個月高位。
  不過,近日上升動力未有明顯轉強,加上A股於高位整固,或限制港股短線表現。事實上,
恆指於年初低位累計反彈近20%,料將面對較大的獲利沽壓,此外,市場已經消化大部分中美
貿易談判的利好消息,若指數進一步突破,或需更多催化因素。
  技術上,恆指雖然沿著保力加通道的頂線附近拉鋸,不過月初的上升裂口仍有待補回,加上
市場亦聚焦聯儲局3月議息會議紀錄、中國貿易數據及英國脫歐進展等,市場具較多不明朗因素
,建議投資者先行減持部分獲利。
 
*脫歐進程隨時添市場調整藉口*
 
  歐盟最新同意英國推遲脫歐死限至10月31日,並會在6月召開的峰會再次評估形勢,惟
英國脫歐進程仍然不明朗。面對保守黨內部分裂、內閣官員接二連三請辭以及英國硬脫歐等的多
難局面,雖然於經濟面出發,料硬脫歐的風險仍相對較細,不過其進程或為投資市場帶來波動及
調整藉口,值得投資者留意。
  美國總統以及其主要經濟官員再度批評聯儲局政策,認為美元利率過高,打擊美國經濟。然
而,由於中國和美國公布的製造業數據理想,美國10年期債息率終見回升,早前美國債券收益
曲線倒掛現象亦消失,暫時紓緩了市場對經濟放緩的憂慮。
  不過,根據研究機構EPFR統計,近期資金持續流出新興市場,加上伊朗地區的地緣緊張
局勢升級;美國首季度企業裁員人數亦達19﹒04萬人,按年增加35﹒6%,為2009年
第1季度以來最差,經濟前景及投資氣氛均不宜過份樂觀。
 
*國內製造業PMI短期料企穩*
 
  國內3月份官方製造業PMI反彈至50﹒4,不但是過去4個月以來首次企於50之上,
亦明顯優於2月的49﹒2。其中,新訂單指數上升1個百份點至51﹒6,反映製造業活動短
期仍趨向擴張。同期,中小企比重較高的財新製造業PMI指數,上升至8個高位的50﹒8;
服務業PMI更升至54﹒4,創14個月新高。上述數據均優於市場預期。
  3月份PMI數據表現強勁,主要受益於部分企業2月份推遲開工,使得3月份出現復工潮
;再加上中央政府推出大規模減稅降費措施,以及明顯增加基建固定投資所致。展望未來,受惠
政府的積極減稅降費措施,加上中美關係有所緩和,短期仍有利經濟活動復甦。預期國內製造業
PMI指數,短期仍可企於50之上,支持整體經濟平穩增長。
  中央繼續加強市場流動性以支持經濟增長,除進一步落實普惠金融定向降準政策,加大再貼
現對小微企業支持力度,重點支持小微企500萬元及以下小額票據貼現外,亦支持小微企再貸
款政策擴至中小銀行,單戶授信1000萬元及以下的小微企貸款,納入中期借貸便利擔保品。
由於小微企於過往持續有融資貴及融資難等問題,此舉有助緩解其資金壓力,對穩定相關盈利及
整體經濟均有正面作用。
 
*A股已升三成,等待更好買點*
 
  受一連串利好消息包括中國PMI數據遠優於預期,以及憧憬中美貿易談判將有明顯進展,
加上融資融券餘額增幅近日亦有加快,帶動近期A股表現。不過,由年初計起,A股升幅已經達
30%,潛在獲利回吐壓力大,加上4月的限售股解禁規模亦較3月多近1倍,亦增加了市場沽
壓,建議投資者等待更好的買入時機。
  板塊方面,香港首兩個月零售業總銷貨額微跌1﹒6%,與香港旅發局公布的旅客數字相比
,兩者走勢再次背馳,首兩個月訪港旅客按年增長16﹒6%至1237萬人。此外,香港零售
管理協會表示,多數會員反映3月銷售普遍按年持平或錄得輕微跌幅。事實上,消費者對環球經
濟放緩的憂慮,抵消今年人民幣及股票市場回升的正面影響,目前未見零售市道明顯改善的跡象
,相關股份宜繼續觀望。《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》
 
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http:╱╱www﹒sfc﹒hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127
╱details〉。其及╱或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

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