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23/04/2019 11:03

《真知灼見-溫灼培》提防本周美元偏強

  《真知灼見》當分析美元匯價,我們不能單看經濟及央行貨幣政策方向。假使把重點放在上
述兩因素上,很自然會得出美元走強的結論。但事實告訴我們,美匯指數於過去半年多的日子裏
大致上一直未能突破95-98指數點範圍。
 
  政治上,多方因素不容美元強。美國總統特朗普為改善貿易多次公開反對強美元,甚至有意
左右聯儲局的貨幣政策要求聯儲局再次變得寬鬆,這使美元前景蒙上陰影。而筆者也曾多次於本
欄警告,如英國順利「軟脫歐」解除了一直拖著歐元區的包袱,又或中美貿易談判達致成果,使
環球投資氣氛轉旺,這一切均有機會驅使資金離開現金狀態不利美元。
 
  可惜,英國國會在如何「脫歐」問題上分歧大,短期料難有一致方向;加上中美貿易談判的
死線不斷被推遲,最新講法是待5、6月才望達成協議,這個拖延使市場現階段缺乏理據推低美
元。不排除美匯指數仍於95╱98範圍波動多一段時間;但要提防如本周市場焦點一旦轉向經
濟及貨幣政策強弱的對比上,料有助美元暫向上述範圍頂部進發。
 
*留意加央行會否改變貨幣政策方向*
 
  回觀本周,有兩央行將議息,分別是周三(24日)的加央行及周四(25日)的日本央行
;預期兩央行本周均維持所有貨幣政策不變。要重點留意的是,加央行會否改變其貨幣政策方向
,由傾向「加息」改為「可加可減」。現在,加央行是七大貨幣中唯一傾向加息的央行。鑑於環
球經濟是環扣環的緊扣在一起,當其他央行也不再加息,令人質疑加央行為何還如此堅持其加息
意向。
 
*美周五公布首季GDP*
 
  經濟數字方面,重點將放在周五(26日)美國公布的第一季GDP的初值數字身上;市場
估計美國第一季GDP將增長1﹒8%。若如是,這將較去年第四季的2﹒2%增長有所放慢
。不過,因應上周美國公布2月份貿易赤字按月收窄3﹒4%,這或有助改善首季美國GDP的
表現。個別貨幣重點將放在澳洲及新西蘭的經濟數字公布上。本周二(23日),澳洲將公布第
一季以消費物價指數衡量的通脹數字。周五新西蘭將公布3月份出入口及貿易數字等。記憶上周
由於新西蘭公布的第一季年通脹率大幅回落至1﹒5%水平,牽起市場對新西蘭央行可能減息的
憂慮,使新西蘭元同時跌穿67美仙的技術心理關口。但假如本周新西蘭公布的出口數字理想,
料可大大紓緩市場對該行減息壓力,並助新西蘭元重上67美仙之上。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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