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25/04/2019 09:15

《Ben哥思路-鄺民彬》A股出現調整,限制港股表現

  《Ben哥思路》A股年內累積升幅顯著,除先行反映經濟回穩及中美貿易談判持續有進展
外,市場流動性增強亦是另一主要推動因素。不過,首季經濟數據優於預期,而在國務院堅持不
搞大水漫灌下,市場憂慮中央的貨幣政策或會收緊,加上投資者於高位亦出現減持現象,或限制
A股短期表現。另外,內地即將進入五一黃金周,料市場氣氛將轉趨觀望,上證綜指短線面臨較
大整固壓力。
  經濟數據方面,受惠貸款政策趨向寬鬆,加上積極財政政策的支持,國內第一季GDP增長
6﹒4%,稍為優於預期,亦與2018年第4季度增長持平。3月社會消費品零售額增長回升
至8﹒7%,首季增長為8﹒3%;首季全國固定資產投資增長6﹒7%,其中,房地產投資增
速略升至11﹒8%;工業生產增長於3月亦明顯加快至6﹒5%。總體而言,中國經濟數據優
於預期,而且消費和投資均增加,國內經濟回穩勢頭明顯。

*內地經濟回穩,政策出現轉向*
 
  然而,國內經濟回穩的同時,上周的中共中央政治局會議亦有政策轉向的跡象。事實上,中
央政府一直強調,不再會重複過往大規模的持續注入流動性,反映政府注視整體債務以及相關金
融風險。而隨著國內經濟回穩,短期支持經濟政策將以財政政策為主。而推升A股的動力或將由
流動性轉為基本面,季績表現、盈利預測及行業政策等將成為左右大市的主要因素。
  另外,國內3月新增貸款1﹒69萬億元(人民幣.下同),按年增長50﹒9%,社會融
資更按年上升80﹒5%至2﹒86萬億元。其中,新增居民貸款升至8900億元,而企業貸
款按年增長近90%至10659億元。另一方面,企業融資和政府地方債券融資分別為
3276億元和2532億元。第一季整體銀行貸款增長上升近20%至5﹒81萬億元。此外
,3月M2按年增長8﹒6%,亦高於市場預期。
  雖然貸款規模增加或可能增強內銀利息收入,不過,中央早前放鬆貨幣政策,使同業拆息下
跌,拖累大型內銀的息差收益,而且在中央指令下,內銀亦需大增對中小企的貸款,或影響未來
貸款質素以及壞帳準備。整體而言,內銀的得益程度只是中性,盈利增長不能過份樂觀,內銀股
上升空間有限。
  科創板的成立雖然有利提升市場投資氣氛,同時亦可令高新科企業得到發展資金,有助帶動
經濟。不過,亦有機會令深圳現有的創業板吸引力降低,及令資金分流,加上中證監亦再度提出
嚴格對待場外配置,以避免A股升幅過急及槓桿太大,將限制A股表現,而對深圳創業板的負面
影響或更大,值得投資者留意。

*恆指29500點至30500點之間上落*
 
  外圍方面,美國銀行股於上周率先公布業績,市場反應尚算正面。事實上,不少美國上市公
司均給予一個較保守的業績指引,因此,企業的實際業績較易優於預期。初步而言,雖然分析師
預期美國企業第一季度盈利下跌,但市場或已經消化盈利下滑的負面消息。投資者宜繼續注視市
場對未來業績的反應。
  另一方面,美國總統特朗普威脅或會向歐盟貨品徵稅。不過,在歐盟會議上,多數成員國同
意與美國展開貿易談判協商,加上歐美屬盟國關係,雙方爆發大規模貿易戰機會暫時不大。惟市
場或可利用談判消息造成調整藉口,為投資市場帶來波動。
  恆指近期續於30000點附近整固,惟上升動力已出現減弱。技術上,MACD及RSI
亦有轉弱跡象,加上近日A股亦出現調整,均限制了港股表現。短期內,市場除關注企業季績外
,美國首季GDP及中美貿易磋商進程等亦是左右大市的主要因素,料恆指將於29500點至
30500點之間上落。《凱基證券亞洲營運總裁 鄺民彬》
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
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