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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

03/05/2019 09:10

《環球趨勢-黃耀宗》正式回歸

  在過去數月,部分金融資產價格及宏觀分析如筆者過往分析般發生;今期將簡要向大家跟進各方面的「回歸」。
  有關美國息率預料方面︰市場早前一直憧憬「減息」而出現炒作。惟筆者一直強調,美國當地經濟及勞動市場等數據穩健,並且通脹溫和,因此理應現時沒有減息的必要。於周三晚,聯儲局主席鮑威爾發出現時的貨幣政策立場合宜等聲明,因此市場對減息的憧憬破滅。簡要而言,筆者料金融市場將會逐步隨調整利率的看法而出現變化,即「回歸」利率中性的看法!
  市場投資氣氛方面:以環球股市的角度,投資氣氛從去年底的恐慌情緒逐漸回暖;惟整體市場至今仍只是半信半疑,並未到亢奮的極端情緒。因此,投資氣氛亦是「回歸」至中性而已。
  股市方面:在主要股市當中,美股已悉先創新高;另一邊廂,環球股市、中國A股及香港股市大致均是反彈至去年的重貨區,料暫時仍需要消化一會。從估值方面,預測市盈率已達至多年的平均水平,顯示股市已完成筆者年初提及的「估值修復」主題;因此,股市估值亦「回歸」至中性水平。
  整體而言,從利率、投資氣氛及股市等角度分析,均顯示環球金融資產價格現時「回歸」至十字路口。在新一輪的催化劑出現之前,筆者認為採用穩定收息或趁低吸納策略(例如期權)較為合宜。《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》

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