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14/05/2019 12:24

《真知灼見-溫灼培》中美貿易紛爭料短期難解

  《真知灼見》中美貿易磨擦擴大,市場普遍認為中國將不堪一擊,筆者不同意,因為中國行
出這一步一定經過慎重衡量。如必敗,相信美國就是開出再辣條款中國也必然接受。明顯,特朗
普高估了自己開價太高,使中國不惜面對貿易破裂也要推翻談判。

*中國有底氣,不接受苛刻條件*

  從2018年中國全年出口數字見,美國佔中國整體出口達19%,歐盟佔17%,亞洲包
括日本佔48%。假使中國日後出口到美國的貨物減半,對中國而言當然是損失慘重。但美國也
必須找其他東南亞產品作頂替,如柬埔寨、越南及菲律賓等。當東南亞國家受惠增加出口美國,
使其經濟及消費能力有所增強,料她們也會對高質量產品有所需求。但因應她們消費力始終有限
難購買歐美或日本的高質產品,中國貨品或將成了這些國家的搶手貨。這樣,中國出口美國雖然
減少,但某程度上可從亞洲市場需求增加所彌補。相反,經這一轉變,中國日後就不用被迫買大
量美國大豆。當明白中國的「底氣」,就明白中國不會輕易為求和而接受美國的條件,亦即大家
不要奢望中美和解可於短期出現。有待半年甚至一年時間,當中美也露出了底線,料協議才可達
成。所以,在這期間提防澳紐加三貨幣所受的下跌壓力會較大。始終,這三貨幣主要是跟經濟走


*中美鷸蚌相爭,歐洲漁人得利*

  另外,鷸蚌相爭漁人得利,這個漁人筆者相信是歐洲。中美貿易磨擦擴大,兩國經濟難免受
損。所以就是環球投資氣氛轉差,資金也未必轉到美元避險,不排除會轉到歐元。再者,美國經
濟一旦轉差,聯儲局將可能要大刀闊斧減息,這可不利美元。不排除歐元早前於1﹒110美元
已找到其低位。提防歐元逐步向1﹒14美元進發。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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