慕尚集團(01817)是國內領先時尚男裝公司,以零售總收入計,於2018年在中國時尚男裝市場的佔有率約為3﹒3%,全國排名第二。集團在線上線下渠道擁有良好結合,線下網絡遍布中國2250家零售店,線上滲透率持續上升。
集團近三年複合增長率為12﹒0%至人民幣37﹒87億元,整體毛利率達53﹒7%,經調整淨盈利增加至2018年的人民幣4﹒82億元,複合增長率為11﹒1%。期下擁有多個品牌,除了以年輕時尚顧客為目標的旗艦品牌GXG,相繼推出GXG Jeans、GXG Kids及Yatlas等品牌,持續擴大及多元化客戶群與產品組合。
集團除了部分用作償還現有債務,同時購置土地及建立智能物流中心,未來倉庫和物流基礎設施將進一步加強,改善線上渠道的經營效率。集團現時透過會員計劃,從線上收集顧客數據,連用大數據更有效地了解顧客需要。去年集團在阿里巴巴「雙十一」錄得商品交易總額人民幣5﹒48億元,交易額於男士服裝品牌中排名第一。
萬達作為集團上市的基石投資者,料集團品牌更易進駐萬達集團旗下商場,提升品牌知名度。過去三年資產回報率維持在一成以上水平增長,其負債近年因擴張而急速上升,但上市集資所得資金部分用作減輕債務,有助其財務進一步穩健。現時債務水平略高之因素或會令其定價偏向保守,適宜進取投資者小注現金認購,止蝕價宜設於招股價之下的5%。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
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