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02/07/2019 10:31

《每周華語-黃溢華》尼克遜:近半世紀中美分而合的締造者

  《每周華語》上周G20會談,中美習特會雖然無聯合公布,但兩國重啟貿易談判,又華為
得到暫時「放鬆」的政策,市場認為中美有「計傾」,因此本周一(1日)美場外期指大升,而
離岸人民幣反彈四百多點,反映只要中美維持談判,市場暫認為正面。又特朗普行入「三八」線
到了北韓土地見金正恩。美國G20前後,仍以「一哥」地位「任我行」;美快減息,使美股債
可再大升。
 
  尼克遜(1913-1994)乃美國第37任總統,他在任期間(1969-1974)
處理了甚多重要國際政經金融及軍事事務。1953年至1961年,他是美國的第36任副總
統,成為美國史上第二最年輕的副總統;1960年競選美國總統,不敵甘乃迪,但1969年
終入主白宮。當時國際形勢,1960╱1970年見美蘇冷戰,中東不穩及越戰使美國支出╱
財赤有增無減,美大兵傷亡者眾。
 
  他上任不久,面對日本及西德經濟自二戰戰敗後復元,固定匯制╱金本位維持日見困難。
1971年8月13日(星期五)於白宮舉行了秘密會議,8月15日(星期日),尼克遜全國
講播,表明暫停以美元換金磚或其他儲備資產。市場及美國人反應正面,美股上升,1973年
3月,固定匯率全面轉為浮動匯率至今,已有46年之久。浮動匯制使政府不用直接擔心匯率政
策。事實上,美國於二戰後之存金量有全球的一半,1960╱1970年的10年,美國存金
已大幅下跌,且其他國家的經濟向好,佔全球的GDP比重增加,德法日等國都給美國財金壓力
,使金本位已不易維持下去。例如各國都希望貨幣貶值以爭取出口競爭力。
 
  美元地位重要,採用浮動匯制乃破天荒之舉。浮動匯率,衍生風險管理因而外匯期貨╱期權
應運而生。1970年代至今天,衍生工具╱理論百花齊放多少因為尼克遜8月13日
(1971年)於白宮的決定。今天不少市場人士倡議再採用金本位,但若非尼克遜取消了金本
位,2008╱2013年歐美日等採用「QE」便阻力重重了。
 
  越戰使美國財赤有增無減,國內反戰聲音急升,美大兵死傷慘重,因而尼克遜一面出擊加大
北越的軍事壓力,又政治上力壓南越政府,美國終於成功退出越戰。不錯,越南倒下,但再打下
去,美國也不可能支持越南到極限!簡言之,尼克遜「保護」不了越南人民,因為再打下去,越
南戰局也贏面不大。
 
  美國成功登月,由甘乃迪(1917-1963)全力推動,而尼克遜作為總統,「天時、
地利、人和」使他親身見證了此一歷史時刻。美蘇冷戰,太空競賽十多廿年,美支出巨大。成功
登月,後來居上,力壓蘇俄,付出的人力物力也不少。而1973年中東亂局,石油價狂升,以
色列險勝得保國家,但美國1970年代初已面對高通脹及失業率不斷上升。
 
  平衡全局維持國力及地緣形勢,尼克遜以基辛格作為特使╱密使,往中國了解「分而合」的
可行性。1972年,他親身到訪北京,與毛周兩位重要領導人見面,1979年,中美正式以
大使級建交。而1972年,則有極重要的《上海聯合公報》發表(1972年2月27日),
基於此公報的內容及雙方的共識,中美「分而合」起步,中國亦有「改革開放」配合「火紅」年
代及時全面結束,中美貿易日多,經濟雙向發展。自1978年至今天2019年的卅年多,中
美不斷在困難中成長,解決了甚多大大小小的外交問題,但美國自1978年到2019年,財
赤╱貿赤整體不斷擴大。「9.11」恐襲及2008年「次按」危機,加速了美國的政經困境
。簡言之,美國自特朗普上任總統,以美國優先為本,向全球各大國爭取更多利益及話語權。中
國卅年見經濟成長急,多少因為美國尼克遜訪華的巨大突破,但中國人用便宜成本,為全球生產
卅年之久,亦對美國╱全球穩定成長有甚大貢獻。
 
  中國人賺的外匯,不是白賺的。特朗普指中國只「賺」無「付出」,他忘記了中國付出不少
,例如破壞了美好的山水╱環境╱空氣及工人的身體╱血汗!便宜工資不可能永久下去,中國也
要提升自身的產業。卅年過去,中國付出的不只工人的青春,也須付出修復成本極高的全國環境
,因為山河╱空氣給大量出口工業生產污染了。
 
  二戰結束後已差不多80年,美元「一哥」地位可能有變。尼克遜1971年「救」了美元
,不用金、採用自由浮動匯價,且1971年全球要靠美國的核保護。今天,美國何去何從?中
美會否步入了「合而分」的格局?機會存在。G20習特會面,只是小小的「行」一步棋,美國
的政經形勢,已不復當年勇,可惜歐日兩地之形勢更差,中國自身問題當然不少,美國仍有力全
控全局否?已有更大考驗。

  踏入1960-1970年,美國財赤已不斷增加,又西德及日本經濟不斷好轉,1970
年油價狂升多倍至1980年代初:引致全球高通脹。1980-1985年,美元狂升,形成
美國╱西德╱日本組G3,未幾加入了英法、有G5;再有G7多了意大利等。1990年代,
加入俄國見G8。但中國不加入因無G9存在。錢作怪,美國不斷拉攏盟友維持美元大局。普京
拿下克里米亞,又只有G7。2008年次按危機,救美元之下,見G20也!世局難料。
《資深市場人士 黃溢華》

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