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24/07/2019 11:48

《投資智慧-鄧聲興》趁債價未隨減息而升前買入高息債

  《投資智慧》早前聯儲主席鮑威爾於美國國會發表的證辭,加強市場對美聯儲減息的預期。
他表示近期環球經濟前景的不明朗性,加強聯儲局推行寬鬆的利率政策。另外,局方偏向採取預
防的措施,與其等待潛在的經濟問題爆發才解決,當有跡象顯示經濟陷入困境時便需迅速採取行
動降低利率,將會產生事半功倍的效果。市場觀望7月底議息會議結果,市場亦預計當局將推出
更多刺激措施,料本月底減息在0﹒25至0﹒5厘之間,紓緩經濟增長放緩的憂慮。

  雖然當局仍未決定何時減息,不過肯定的是加息周期已完結。在即將減息的這段時間,在債
價未隨減息而升時,是買入高息債的好時機。利率周期見頂意味著現時孳息水平較未來一兩年高
,現時入市可鎖定較高到期收益率。其次,利率與債價的反向關係,為債券投資者帶來潛在資本
增值機會。總括而言,現時買債可在收益較高鎖定利潤;但在宣布減息後,收益出現下降,屆時
可能會出現因為經濟轉弱而增加的違約風險。
  
  以下舉例,假設投資者買入100萬元於三年到期,票息為3%的政府債券。投資者以債券
面值買入債券,每年可獲得3萬元利息,以及在債券到期時取回100萬元本金。不過,當3個
月後,當局有可能為刺激經濟增長而減息至2%。在此情況下,支付3%票息的債券較支付2%
利率的新發行債券便更具吸引力。投資者可能願意以高於100萬元的價格買入3%債券,以賺
取較佳利率。《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》

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