加入最愛專欄

24/07/2019 09:00

《投資筆記-黃子燊》陸金所退出網貸,P2P行業能否再度火爆?

  《投資筆記》在過往數年裡,中國的P2P貸款(互聯網金融點對點借貸平台)行業,曾經
是國內的風口行業。但在去年,由於國內發生錢荒,不少P2P平台均紛紛倒閉。近日亦傳出龍
頭陸金所,計劃退出P2P網貸業務。那到底P2P在接下來的時間能否再捲土重來,重新成為
一個風口行業呢?

*供求兩旺,造就P2P行業成「風口之豬」*

  首先,我們需理解為何P2P行業於過往數年能成為風口行業-主要原因還是來自供求兩方
面。首先,需求方面,國內的投資選擇相對缺乏,A股牛短熊長,房地產市場則調控頻繁,但整
個經濟體的貨幣供應量還是不停增長,這就讓回報比銀行理財產品更高的P2P產品具有一定吸
引力。供應方面,P2P行業在過往數年於國內被定位為「網絡借貸信息中介」,具有(i)易
於進入、(ii)佔用資金量少及(iii)規模易於增長(因為主要是網上經營)的特點,因
此令資金及創業者均湧進這個行業。在此情況下,由於供求兩旺,便造就了P2P行業過往數年
的「風生水起」。

*去槓桿令平台爆雷,P2P風光不再*

  但隨著去年的去槓桿,令到多家P2P企業倒閉,多個普通市民受害後,要求監管的聲音不
絕於耳。於本年四月時,國內傳出了《網絡借貸信息中介機構有關條件備案試點工作方案》(以
下簡稱《方案》),該方案的存在得到官方的確認,並預料將於本年下半年落地實行。一旦傳聞
屬實,則相信將令P2P行業火熱不再。

*《方案》四大要點限制行業發展*

  簡要而言,有關方案的特色可分為幾點-提升了(i)從業者須投入的資金量、(ii)限
制了大部分從業者的增長空間、(iii)提升了合規要求和(iv)限制了資金提供者所提供
的資金量。

*從業者須投入的資金量大幅增加*

  就第(i)點,根據方案的精神,網貸經營機構將會被劃分成單一省級區域經營(區域性經
營)和全國經營兩類。就區域性經營,其需提供的註冊資本為5000萬元(人民幣,下同);
而就全國性經營的,則需5億元,自發通知起計6個月內,網貸機構便需把註冊資本金補足;此
外,網貸機構每撮合一筆業務,便要對應業務餘額繳納1%的一般風險準備金及3%的借款人風
險補償金,即每做100萬業務,已需計提4萬元資金備用以符合通知要求,這無疑大幅增加了
行業的進入門檻和對經營者的資金需求。

*從業者增長空間受限*

  就第(ii)點,如上文所述,網貸經營機構將被劃分成單一省級區域經營(區域性經營)
和全國經營兩類,如果是屬區域性經營的,則跨省業務將被「整零」,如欲全國性經營,則需5
億元註冊資本金,由於全國性經營所須的資金量比較大,這無疑是將大部分平台的成長空間局限
在作為區域平台,更有甚者,資本較少或實力較弱的,相信會在新規下被淘汰掉。

*合規成本增從業倍艱難*

  就(iii),新方案明確了平台作為借款中介,需為借款人提供的訊息負有一定責任,且
能為平台上貸款出具擔保的必須是金融機構,而平台亦不能為關聯公司進行融資,這將大幅提高
合規成本和要求,及減少成立平台的誘因,同時不利於小型平台。

*資金提供量減,抑制平台規模*

  就(iv),方案也明確地限制了資金提供量,每個自然人在單個網貸平台不能借出多於
20萬元,全部平台不能超過50萬元;如自然人於平台上借出超過5萬元的,則須進行資質審
查-即向平台提供(i)個人或家庭金融資產總計在其認購時超過人民幣50萬元、或(ii)
最近三年內每年收入超過人民幣20萬元、或(iii)夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收
入超過人民幣30萬元的相關證明。以上的規定,明顯會限制了平台能提供的資金量,並對行業
發展造成一定抑制了。

*前路艱難,陸金所退出不讓人意外*

  歸納以上四點,我們可以預期,P2P行業將會呈現行業出清的趨勢-如沒有足夠雄厚的資
金作支持,或有獨特的科技(例如大數據),令到企業管理平台上的貸款質素有獨特優勢的話,
P2P平台的經營將較以往艱難。有此理解,則不難明白為何中國平安(02318)旗下、中
國最大網上財富管理平台陸金所,計劃退出P2P網貸業務了。
《晉裕環球資產管理投資研究部投資分析師 黃子燊》

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版
專家陣容
顯示更多
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱