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08/08/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》大企少賺受美掀貿戰之壓未算大

  《談國論企》中國的規模以上工業企業實現利潤總額於2019年1-6月,同比無疑減少
,但已屬前6個月減幅次低,而這更是在特朗普於2018年5月份霸道地單邊對華輸美商品加
徵關稅的比較基礎有重大差異,可以接受,甚至是不太差勁的表現。相信政府仍會在財稅等面多
元的支持企業的經營發展和刺激投資,亦強化境內的零售銷售需求,確保實體經濟繼續維持穩中
有進的成長步伐。
 
*高技術高增值的行業利潤快增啟示佳*
 
  來自中國國家統計局的最新數據顯示,全國規模以上工業企業於2019年1-6月份累計
2﹒98萬億元,同比減少2﹒4%,明顯扭轉2018年同期多賺17﹒2%至3﹒3882
萬億元之況,無疑存憂,又不用過憂,乃因(1)2019年1-6月份同比減少2﹒4%,為
僅次於1-5月份所減2﹒3%的上半年少減的第二個月份,相對於1-4月份減3﹒4%、1
-3月份下降3﹒3%和1-2月份急挫14%之況,有相對回穩之兆,尤其是(2)特廝是於
2018年5月份才落實對華輸美商品加徵關稅,故上年的基數相對較高,使今年不得不在美對
華所挑貿戰之壓而出現負增長,實際是可以預計的變異,難得的是所處的低單位數跌幅和收窄,
有點難得。
  更重要的,是(3)全國規模以上工業企業實現利潤總額的增幅,於2017年1-10月
份同比增長出現超高增長23﹒3%之後,便開始出現漲幅不斷收窄之況,即2017年1-
12月份的升幅21%低於1-10月份2﹒3個百分點;且反覆回落至2018年1-12月
份的10﹒3%,此數相對於是年1-6月份的17﹒2%升幅低6﹒9個百分點。實際是下行
成勢。
  再看較為具體的宏觀數據,可見(一)三大產業的實現利潤,實際是以製造業受貿戰之困最
大,所達的2﹒46萬億元同比減少4﹒1%,當非上年同期多賺14﹒3%之可以言;但電力
、熱力、燃氣及水生產和銷售多賺6%至2393﹒1億元,和採礦業賺2838﹒6億元同比
增長4﹒2%,無疑遠低於上年同比分別增長的25﹒3%與47﹒9%,同樣是因去年高基數
效應和美對華貿戰之使然。
  統計局調查的41個大類行業中,實現利潤有雙位數增長者,有:石油和天然氣開採業增
17﹒8%、專用設備製造業升16﹒6%、電氣機械和器材製造業增13%、非金屬礦物製造
業升11﹒9%等,都是在2018年有頗不俗增長基數底下的上升,不錯,因此中有頗不少是
高技術、高增值的行業。但汽車製造業下降24﹒9%,而石油、煤芣及其他燃料加工業更跌
53﹒6%,惹人關注。
  至於規模以上工業企業的(二)整體宏觀產銷經營情況,為(I)營業收入利潤率
5﹒86%較上年同期低0﹒43%,2018年同比則高0﹒41%,因(i)實現營業收入
50﹒9億元,同比增長4﹒7%,不僅較上年1-6月份所增的9﹒9%低5﹒2個百分點,
而(ii)發生營業成本42﹒92億元同比增長5%,高於收入的升幅約0﹒7個百分點,得
加以控制也。
  
*資產素質有改善存貨及應收帳處合理水平*
 
  (II)產成品存貨4﹒17萬億元,同比增長3﹒5%,和應收票據及應收帳款
16﹒61萬億元同比增長4﹒4%,皆低於實現營業收入的升幅,可以接受。
  和(三)資產素質亦有改善:資產總計114﹒3萬億元同比增長6﹒3%,相對於負債總
計65﹒1萬億元所增的5﹒6%少增0﹒7個百分點,使所有權益合計49﹒2萬億元的增幅
提升至7﹒2%,和資產負債率57%較上年跌0﹒3個百分點,與2018年同期所跌的
0﹒4個百分點相去不遠。此為相當難得的良性表現,因特朗普對華所挑起的貿易戰不斷升級,
和不斷擴大對中國的不同層面進行封殺,劣況求取到相對良佳的成果。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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