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15/08/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》須緩解經濟7月份似生下行壓力

  《談國論企》中國的多個主要經濟環節於2019年7月份出現不同程度的增長放緩新態勢
,特別是規模以上工業增加值及社會消費零售總額的增幅有明顯回落,在一定程度意味內需減弱
和美國對華所挑起貿易戰漸生壓力,實體經濟似有下行的壓力,政府宜進一步強化減稅降費、刺
激以供給側為主的內需和適度定向加大信貸融資力度,確保經濟維持穩中有進的發展和成長。
 
*美對華挑貿戰似衍生一定的負面劣效*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,顯示多個主要經濟經濟環節呈現頗不少需要注意甚
至急待解決的新問題,特別需要關注者為(一)屬於經濟主要命脈的規模以上工業增加值,於
2019年7月份同比實際增長僅為4﹒8%,不僅較對上一個月所增的6﹒3%,環比大幅回
落1﹒5個百分點,亦比2018年7月份的6%升幅低1﹒2個百分點,為全面性的大幅倒退
。從主要行業的增加值看,規模以上工業增加值之所以急轉直下,乃受困於:(1)通用設備製
造業生產同比增長僅0﹒7%,較6月份略增2﹒6%明顯下跌1﹒9個百分點;(2)專用設
備製造業所增的4%,亦比6月份的5﹒3%升幅少增1﹒3個百分點;(3)計算機、通訊和
其他電子產品生產同比增6﹒1%,環比更是大幅下跌4﹒3個百分點;(4)電氣機械和器材
製造業少增2﹒8個百分點至7﹒6%等,都是屬於高增值、高技術的裝備製造業,而這正正是
受到美國對華挑起貿戰要打壓的行業。
  但(二)全國固定資產投資2019年1-7月份累計34﹒892萬億元,同比增長
5﹒7%,相對於1-6月份所增5﹒8%環比只是稍減0﹒1個百分點,但較2018年1-
7月份的5﹒5%升幅仍然增加0﹒2個百分點,反映出固投仍然保持相對良性的發展勢頭。
  由是政府不僅止對半導體等行業作出稅項上的優惠,亦宜考慮推而廣之,即使財稅收入可能
有所縮減,但合理有度的支持企業,加挺經濟穩中有進發展,所衍生的稅收反而不一定如一般預
期之大。
  另一個需要關注之處,當然是(三)社會消費品零售,亦有需要加以緩解之處,因此項之總
額於2019年7月份所達3﹒307萬億元7﹒6%,相對於1-6月份的9﹒8%升幅,環
比大幅回落2﹒2個百分點,和較2018年7月份所增的8﹒8%亦明顯少增1﹒2個百分點
,屬全面回落之劣態。
  最是重要者,為(I)高消費項目明顯回落,包括(i)金銀珠寶的銷售額175億元同比
滅少1﹒6%,而6月份之數218億元尚增7﹒8%;(ii)化妝品銷售額202億元同比
增長9﹒4%,較6月份265億元所飆升的22﹒5%,明顯減少13﹒1個百分點。
  此當與消費者對經濟前景預期有所轉淡之況有關。
 
*中國仍須積極採財稅政策保經濟穩增有進*
 
  尤其是(四)國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的
最新資料,製造業採購經理指數在2019年7月份所達的49﹒7,較6及5月份的49﹒4
高0﹒3個百分點,即使為連續三個月皆處收縮之態,但這是緊隨4月份50﹒1和3月份
50﹒5之後的2019年第三位,且距50咫尺之遙,可以接受。即使如此,此數仍然處於臨
界點50以下的輕微收縮水平,有待改善。
  (五)尚可者為工業生產者出廠價格(PPI)於2019年7月份同比再度出現收縮,環
比更是三連跌,和止住二連急升之態,主要受惠於燃料動力、有色金屬材料及電線類、建築等類
別的生產資料購進價格皆跌,而生活資料亦環比零增長,有助於緩和居民消費價格CPI所受鮮
果、豬肉漲價之壓。
  美國對華掀貿易促中國得反制加徵輸入的美國貨關稅和提升稅率,暫時未有引致進口通脹,
其中原因為中國政府採取合理、適當的措施穩定通貨價格,確保實體經濟穩中有進發展。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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