美國總統特朗普與日本首相安倍晉三於周三（２５日）晚把部分雙邊的貿易協議率先定下來並作簽署。根據簽署的協定當中，最為市場矚目是日本將開放其國內約值７０億美元的農業品市場予美國。往後，約達９０％在協議中所輸往日本的美國農產品將可獲豁免關稅，或以降低關稅形式進入日本市場。相反，從協議中，日本只換取美國暫時承諾不對日本輸往美國汽車及汽車零件徵重關稅。美方指，美日間約達６７０億美元的貿易不平衡正是來自日本進口汽車，而這部分還有待日後繼續談判。至於市場另一關注焦點是，開放了日本農產品市場後可否彌補美國所失去的中國農產品市場。在這方便相信幫助不大。因為日本從美國入口的，主要為肉類及乳酪。相反，中國從美國入口的農產品則主要為大豆。
至於剛簽署的美日貿易協議對日本的經濟將帶來如何影響？明顯是利淡多於利好。從利好方面看，可以說美國暫時將不會對日本進口車加徵重關稅。但這不會對現時日本的外貿盈餘有所增加。相反，開放了日本農產品市場後，可想象日本農產品根本難以與美國競爭。在大量美國農產品入口衝擊下，往後相信日本的貿易盈餘自然會有所減少。一點必須理解，日本經濟向以靠外貿支撐。當外貿盈餘減少這會直接對日本經濟造成打擊。而更不要忘記，由１０月１日起日本將加大消費稅由８％加至１０％。加消費稅後本身已會削弱日本消費者消費，現在日本農民更要面對來自美國農產品的競爭，對日本經濟料將雪上加霜。
回觀日圓。踏入本周初，眾多因素均利於日圓匯價走強。例如於過去周日（２２日），美國突然宣布增兵波斯灣。到周一（２３日）法國、英國及德國更發表聯合聲明指，沙特阿拉伯油設施被襲是伊朗所為。這一切令人擔心中東有機會爆發戰火。到周二晚於聯合國大會上，美國總統特朗普又指摘中國採取不公平貿易及對人民幣操控等，對即將於兩星期後舉行的中美高層次貿易談判百害而無利。這一切再次增強市場的避險情緒並為日圓匯價帶來支持。不過有趣是，在這麼多利好日圓匯價走強因素下，日圓於１０７兌１美元水平仍遇上不少上升阻力。從這一情況反映，似乎日圓要走強並不容易。待下周二（１日）日本加消費稅後，提防日圓有機會隨之而走弱。初步技術下跌目標為１０９兌１美元，如跌破不排除考驗１１０﹒５０水平。相反初步上升阻力預計為１０７兌１美元。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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