《牛熊志選－陳其志》資金看多美團

　　近日恒指表現相當反覆，本周初一度急升至最高２７０９３點，惟上周四（２１日）掉頭急跌低見２６３０６點，未能重新企穩１０天及２０天平均線之上，走勢維持區間上落格局，後市或仍會反覆下試２６０００點至２６２００點的上升通道底支持。恒指牛熊證資金流情況，截至上周四過去５個交易日，恒指牛證合共錄得約１０８４萬港元資金淨流出，顯示有好倉資金套現，恒指熊證則累計約２８７６萬港元資金淨流入，顯示有資金流入淡倉。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨主要在收回價２５８００點至２６０９９點之間，累計相當約１２４１張期指合約；熊證街貨主要在收回價２７２００點至２７４９９點之間累計了相當約１４０９張期指合約。
　　根據法興交易員表示，上周場外期權市場的引伸波幅普遍下跌，恒生指數的３個月場外期權的引伸波幅下降０﹒４個波幅點至１６﹒９％；國企指數的３個月場外期權的引伸波幅下降０﹒２個波幅點至１６﹒７％；至於３個月期股份場外期權方面，匯豐（００００５）的引伸波幅下降０﹒５個波幅點至１５﹒４％；港交所（００３８８）的引伸波幅下降０﹒６個波幅點至２２﹒４％；騰訊（００７００）的引伸波幅下降０﹒１個波幅點至２３﹒３％；中油（００８５７）的引伸波幅下降１﹒２個波幅點至２３﹒８％；海油（００８８３）的引伸波幅下降０﹒９個波幅點至２７﹒２％；建行（００９３９）的引伸波幅下降０﹒３個波幅點至１９﹒４％；友邦（０１２９９）的引伸波幅下降０﹒３個波幅點至２４﹒６％；工行（０１３９８）的引伸波幅上升０﹒１個波幅點至１８﹒９％；平保（０２３１８）的引伸波幅下降０﹒８個波幅點至１７﹒９％；南中（０２８２２）的引伸波幅下降０﹒８個波幅點至１６﹒９％。
　　輪證看多資金流方面，截至上周四前一周，美團（０３６９０）的相關認購證及牛證合共錄得約４２２７萬元資金淨流入部署，為最多資金留意個股。產品條款方面，目前市場上較活躍的美團認購證為行使價約１１２元至１１５元附近的中期價外條款，實際槓桿約５倍至６倍牛證方面，資金留意收回價８８元至９６元之間的較貼價條款，收回距離約２％至１１％，槓桿約６倍至１６倍。另外，平保相關認購證及牛證期內錄得約７４６萬元資金淨流入部署，資金留意行使價９５元至１００元附近的中長期及長期價外條款，實際槓桿約１３倍至１７倍；牛證方面，資金留意收回價８０元至８８元之間的條款，收回距離約２％至１０％，槓桿約７倍至２３倍。
　　至於看空資金流方面，期內騰訊的相關認沽證及熊證合共錄得約１３９３萬元資金淨流入部署。騰訊認沽證條款方面，較多投資者留意行使價約３０４元至３１９元附近的中期價外條款，實際槓桿約８倍至１０倍；熊證方面，資金主要留意收回價３３９元至３４３元附近的條款，收回距離約２％至３％，槓桿約１９倍至２９倍。
　　阿里巴巴（０９９８８）將於星期二（２６日）在香港掛牌，相關認購證也獲准同日上市，首日上市的阿里認購證共１７隻，行使價介乎１６２元至２３８﹒８８元，到期日半數為最短的六個月年期，即５月尾到期左右，而最長年期的長至２０２１年１０月，根據上市文件顯示，１７隻認購證實際槓桿由３﹒１倍至５﹒８倍不等，溢價介乎６﹒６％至４６﹒５％。由於引伸波幅的高低不同，窩輪的實際槓桿跟價外程度不一定成正比，如價外輪的引伸波幅定價較高，槓桿效果不一定好過引伸波幅較低的貼價輪。《法興證券上市產品銷售部主管　陳其志》
　
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