《品中資－羅國森》買騰訊「抗疫」

　　新型冠狀病毒疫情擴散至全球，也觸發了今次的環球股災。本來，股市的跌幅不應該好像疫情一樣來得如此汛猛。只可惜，當風平浪靜的時候，投資者總是特別進取，透過孖展或其他衍生工具去擴大利潤，但當巨浪湧至的時候，這些本來替他們賺錢的工具，就變成害他們輸錢的武器，因為衍生工具從來都是一把雙刃劍。
　　我的股齡也不算淺，但也未見過美股道指可以連續８日，每日的收市指數波幅都超過１０００點（即市波幅更大，其中一日更超逾３０００點）。直到昨晚，道指才稍為平靜下來，收市報２００８７點，升了１８８點！
　　這一次股災牽涉範圍之廣，跌勢之急，比起１２年前的金融海嘯有過之而無不及。
　　個多月前，我在本欄寫過一篇題為《騰訊阿里「抗疫股」拍檔》的品評，因為我一向都認為，騰訊（００７００）是一隻不受經濟循環影響的股票。無他，因為她的核心業務是電腦和手機遊戲，這些消費的金額不算大，即使經濟環境欠佳，收入減少，消費者仍然會樂此不疲。
　　而我這個觀點在今次疫情中，更得到超額的體現，因為今次是傳染病，要有效控制傳染病的傳播，就要減低與朋友的接觸；那麼，留在家中最好做甚麼？或者說，在家中還可以有甚麼娛樂？那當然是打機了。
　
＊騰訊大幅跑贏大市＊
　
　　另外，騰訊的一些雲業務，以及線上辦公室等業務也是受惠的。因此，在疫情中買騰訊是可以很安心的。事實上，由年初計，騰訊的股價是大幅跑贏大市的。去年底騰訊收報３７５﹒６元，昨日（１９日）收報３４３元，大約下跌了８％；同期恒生指數已下跌了兩成三。
　　至於阿里（０９９８８）又如何？我也一向認為，雖然阿里也是中資科網股的龍頭，但她的核心業務是電子商貿，始終較受經濟循環影響。在疫情嚴峻的時期，絕大部分商業活動都被逼暫停，生意難免受損。
　　當然，抗疫商品的銷情在這段期間會大增，可以補償一部分損失。另外，今次疫情也進一步改變內地居民的購物模式，即是連日用品也在網上訂購，這也可以彌補部分損失。同樣地，阿里的雲業務和線上辦公室業務也可以抵銷部分損失的。
　　結果，到昨日為止，阿里的股價反覆下跌了一成六，明顯遜於騰訊，但仍然跑贏大市，也引證了我的觀點。
　　前日（１８日），騰訊公布了２０１９年第四季和全年業績。由於疫情主要是從今年１月開始，所以，這份業績報表沒有反映今次疫情對騰訊的影響。
　　先說去年業績，全年收入３７７２﹒８９億元（人民幣．下同），增長兩成一，稅後盈利９３３﹒１億，增長一成九（如果以非通會計準則計，增長兩成二）。以一隻規模已經如此龐大的企業來說，這個增長幅度絕對及格了，也大致符合分析員的預期。
　
＊騰訊股價或已見底＊
　
　　但騰訊業績的亮點不是全年業績，而是去年第四季業績，因為去年第四季的營業額增長兩成半，稅後盈利增長五成二，就算以非通用會計準則計，增長也近三成。當然，這個是與前年第四季的盈利倒退有關。
　　但這也顯示，騰訊去年第四季的遊戲業務已經恢復增長，尤其是海外業務的收入，比前年同期增長一倍。這個趨勢經管理層確認。而且，不止遊戲業務，連在線視頻和社交廣告，在今年起的疫情期間都有增長。只不過，媒體廣告和微信支付業務就因為經濟活動放慢而短期受壓。
　　疫情之下，相信沒有一隻股份可以完全避開衝擊，分別只是大小而已。我絕對相信，騰訊是影響較少的一隻股份。再者，內地疫情已經受控，只要能頂得住輸入個案，未來應該可以穩定下來。
　　因此，我相信，騰訊股價即使未百分百見底，也接近見底了（昨日的低位３２５﹒２元也是今年以來的低位）。
　　如果大家真的想趁這次股災買入一些優質股長？現階段的騰訊絕對是首選。事實上，騰訊也適合短炒，只要不造孖展，不買股證，即使入市後再跌，大家也不用太擔心，因為她的「抗疫」能力真的很強。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》