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陶冬先生持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更為深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。

陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

20/03/2020 13:00

《神州縱橫-凌昆》中國要善於應對新國際危機

  近期新肺疫情在國際擴散,加上俄羅斯與沙地開打石油戰,令國際市場頻繁震盪而經濟前景日差,形成了新的環球危機。這對中國不可能沒有影響,甚至可帶來巨大衝擊,須如何應對值得探討。
 
*金融動盪影響海外資產*
 
  國際市場動盪反映信心消失及恐慌情緒高漲,不少資產被拋售(如股票),資金轉向一些避險資產(如黃金及美國國債等),但總體來說十分波動,不確定性及風險很高。這便給中國在金融、開放及發展等多方面帶來不同程度的影響,形成一個全方位多元化的衝擊。當然危中有機,故要好好考慮如何把握。具體來說要分開金融、疫情及油戰衝擊和經濟發展等各項來研究,何況面對的挑戰確是空前嚴峻和難解。
  金融方面,世界正面對一個前所未見的完美風暴,比金融海嘯時凶險得多。幸好中國金融體系還未完全開放,還有不少防火牆可作反衝擊及控制工具,加上體系規模龐大,故在正常情況下不致有深重打擊。A股市場、本地交易及資產規模巨大,外來資金不多難以興風作浪。債市更為封閉,故問題多來自內部西非外來衝擊。何況A股並無泡沫,資產泡沫主要存在樓市中,但這不易受外來震盪影響。現時中國須特別注意的反不是本國市場受到外來打擊,而是大量的海外資產如何處理。特別是過萬億的美國國債:現時債息偏低價格甚高,及泡沫極度脹大風險日高之時,但也是良好的出貨機會。
 
*應把握危中之機*
 
  疫情和油戰惹起金融震盪,但對中國的更大影響卻是在實體經濟方面。當中國疫情走向緩解之時,海外疫情卻開始大爆發,對中國疫後復元不利。油戰若打擊環球經濟則有同樣效果。不單如此,即使中國從疫情打擊中復元,外圍形勢不佳也必嚴重影響中國的對外開放、一帶一路建設、應對中美貿易戰及地緣政治鬥爭能力,和推動新一輪發展等。這表示中國必須採取新發展策略以適應新的國內外形勢。首要者是先把自己的事情辦好,要以加大投資來振興內需並帶動消費。由此讓經濟站穩腳跟,至於能否保六倒屬次要之事。幸好危中有機,目前形勢也帶來了一些有利因素:(一)中國已由促進復工復產走上經濟復元之路,又剛好碰上油戰令石油及資源價格下降的供給側刺激,而有助復元。由於中國乃最大石油入口國,自可從低價受益不少。(二)海外醫療保健物質緊缺而中國疫情緩解,正好把握機遇力推有關物品出口,從而打開海外銷路。抗疫中開發出來的新科技產品亦應趁機走出去。(三)海外疫情打消了要把產能從中國移出的念頭,反可增進移來中國的信心。《資深評論員 凌昆》

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