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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

23/03/2020 11:00

《融天納地-溫天納》債務市場即將崩潰?

  環球股市繼續急挫,不少國家進入「戰爭狀態」,而過程中,企業現金流大受影響,企業能否生存,視乎債務會否爆破。故此投資者絕對不能忽略環球趨勢,隨著歐美疫情擴散,環球政府疫情防控措施亦不斷升級。無可避免將出現消費收縮,包括餐飲、旅游、住宿等線下消費受到衝擊。此外,國際油價暴跌,環球PPI呈現額外的下調壓力。
 
  參考國際評級機構的分析,在未來四年裏,北美油氣企業將總共有超過2000億美元的債務到期,而今年到期的債務就達400多億美元,而不少都僅屬BBB級公司債。若美國頁岩油企業因為油價暴跌而出現虧損,將有可能出現嚴重的債務償還問題。屆時,這或可能觸發大量其他BBB債券遭到拋售,債務危機若隱若現。
 
  在通縮形成前期,因市場風險偏好大幅萎縮,導致股市下跌,現金受到追捧,環球避險資金流向美國,疊加市場對流動性的需求,美元指數大幅上升。與此同時,因黃金僅能抗衡通脹,無法對沖通縮,在通縮初期,黃金價格呈現下滑的型態,其後若環球經濟出現衰退,會導致GDP增長速度下滑,疊加通縮和寬鬆預期,最終將令到美債利率最終下跌。
 
  早前美元大升,美債美股原油黃金齊跌反映出市場在拋售一切風險資產,追逐現金,導致環球金融市場呈現短暫的流動性危機。在聯儲局和美國財政部的共同應對下,美股急跌之勢似乎暫時止住了,但美元指數依然高企,投資者看似仍對美元流動性的追逐不斷。參考報告指出,美國在岸金融市場,出現機構加槓桿借貸美元呈現困難,貨幣市場的確出現了局部結構性流動性緊張,趨勢需要持續關注。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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