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陶冬先生持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更為深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。

陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

27/03/2020 13:00

《神州縱橫-凌昆》中國經濟疫後復元或受阻

  疫情全球大爆發,中國面對的外圍政經環境日益惡劣,如何應對及保障疫後經濟復元,確是個須予緊急探索的問題。
 
*疫情重挫首季經濟*
 
  中國首二月的經濟已受疫情重挫:同比工業跌一成三、零售及投資均跌二成或以上,外貿收縮近一成,出口大跌近一成六,遠超入口的跌2﹒4%,帶來了426億元逆差(去年是2935億順差)。情況之惡劣前所未見並遠超西方大行預期。但卻遠勝筆者預期:首二月中自1月下旬起便因春節及疫情休假及停工,到3月才開始恢復,故生產不跌五成已算好。無論如何,按上述數據頭二月GDP可跌兩成,首季GDP因3月開始復元表現會好些,但跌一成似已難免。全年表現如何因變數大多暫難評估,現時討論能否保六或保五並無意義。
  中國難免被波及,尤須防輸入疫症引致第二波大爆發。這是保護疫後經濟復元的首要一步,無此萬事不行。港澳台等地區均已見確診人數大反彈,基本上都屬輸入者,內地在湖北之外地區自3月初起新增病例極少甚至為零,卻有不少輸入型病例,累積至百計。港澳台及內地地區(如北京等)都已對海外入境者封關,不准進入或必須隔離,希望可以遏制散播而防止第二波出現。
 
*外圍形勢凶險至極*
 
  即使沒有第二波中國仍需留意由外圍狀況嚴重惡化帶來的衝擊。近期歐美及其他國家都較全面推行封城封關措施,乃前所未見之事。2003 SARS及2009豬流感都未有如此情況。這給經濟造成的重擊不言而喻,旅遊及消費服務相關的行業更首當其衝。對於歐美等以消費及服務業為主項的發達經濟體系損傷尤甚。故今年上半年歐美陷入衰退的概率甚高,之後走勢如何尚難判定。一種看法是V型反彈,如夠強勁全年仍會有點增長。另一種較保守看法是U型走勢,經濟谷底隨疫情持續而拖長。還有兩種極度惡劣的情況不可忽略:(一)疫情出現超級大爆發,在歐美出現極大規模感染(如人口五成以上),拖垮了醫療體系甚至社會。(二)在綜合性經濟及金融危機中衍生「完美風暴」而促成深度調整。以上兩點更可能互相觸發同時出現。到時中國的疫後復元必將受到巨大衝擊而難於獨善其身。但也必須奮力自保。在烏雲密布的前景中,幸好中國經濟還可看到一個亮點:石油或帶來的能源及資源價格顯著回落對復元有利。這個供給側刺激因素降低了中國的發展成本,對改善民生亦有好處。何況當歐美日還處疫情中,中國可獨享這「資源紅利」。這個機遇宜好好把握。《資深評論員 凌昆》

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