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02/04/2020 09:15

《法證攻防-林恩》美團是否屬於「宅經濟」?

  過去兩個月,美團股價由一月中高位116元一度跌約4成至70﹒1元,相當於上年8月公布首次季度業績錄得虧轉盈之前的水平。美團在本周一(30日)公布2019年末期業績,股價周二(31日)高開10%,暫時企穩90元關口之上。
  美團2019年實現虧轉盈,總收入975億元人民幣,同比增長49﹒5%。經營溢利由2018年的負值111億元人民幣轉為正值27億元人民幣。經營現金流量由2018年的負值92億元人民幣轉為2019年的正值56億元人民幣。其中佔整體收入約56%的餐飲外賣業務滲透至三線及以下城市,收入同比增長43﹒8%,毛利率有所改善,由2018年的13﹒8%上升至18﹒7%。但由於向配送騎手支付的冬季補貼增加,第四季度銷售成本相比第三季度增加3﹒2%。到店、酒店及旅遊業務收入同比增長40﹒6%。雖只佔總收入近23%,但毛利率保持約89%的水平。收入佔比及毛利率水平可以見到,美團並不是單純的「宅經濟」,它的盈利重心除了居家,還有出遊。
  本次業績主要反映新冠疫情爆發之前的表現,但亦提及美團2020年第一季度收入或將會錄得同比負值增長及經營虧損。疫情下,美團的業務模式都因應做出調整,例如「無接觸配送」和旅遊訂單退款服務等。居家環境下,用戶對除餐廳外的超市、藥店、便利店及果蔬店等配送需求亦增加。但同時美團亦加大對騎手、商家及消費者的補貼資助,會影響外賣業務的成本效益。隨著內地日新增確診病例逐漸下跌至2位數,市場已經憧憬旅遊業可否在疫情後有報復性增長。股票市場逐漸消化新冠肺炎的負面情緒,但市民出行的信心或需要更長時間。
《法國巴黎銀行上市衍生產品部 林恩》

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