自３月１６日聯儲局揭開大印鈔票的序幕，以及其他主要央行也相繼跟隨印鈔下；面對全球資金氾濫，金價從此時起便進入新一浪的升勢。金價於４月中升破１７００美元後更一度高見１７６４﹒５５美元（路透社數字）。而就整個４月中至５月份這期間所見，每當金價跌穿１７００美元便會受到投資者追捧，但當靠近約１７５０美元卻無力再上。金價後向究竟如何？
＊金價或有較大下調壓力＊
過去，筆者也曾預期金價有機會攀上１８００美元，即２０１１年第四季高位；但因應近期的一些因素轉變，筆者也開始對此目標感質疑，更擔心金價或會有較大下調壓力，甚至重返１６７０美元或１６４０美元。
首先要明白，過去金價升主要是來自兩大因素支撐：央行的大印鈔票行動，以及市場擔心中美磨擦升溫致可能失控。然而，美國最近發生的騷亂相信已使特朗普政府自顧不暇，這或會使美國再無能力集中針對中國。更甚者，是次美國騷亂使特朗普獲連任機會大大降低，相信也可使中美緊張的關係暫可鬆口氣。出現這情況無疑使黃金失去其中重要支持。另方面，儘管近期環球公布的經濟數字強差人意，但假使股市是經濟的一面鏡子，並走於經濟之先；因應近期股市的上升表現，即環球經濟現應距離復甦不遠。這樣環球央行還需繼續大印鈔票嗎？如不再大印鈔票，黃金還能靠甚麼推升呢？
＊提防投資者拋金買股票＊
筆者擔心的是現處於２０１２年以來高位的金價，不少投資者已有獲利意向。當市場進一步確認環球股市將要從低位展現升浪，提防投資者為了在股市中獲取更大利潤，或會拋金把資金轉移。另外，從世界黃金協會今年首季供求報告中顯示，該季黃金的需求主要是靠投資需求支撐（首季投資需求按季大升９８﹒５％，飾金需求則大降４４﹒６％）。假使因應上述中美關係及央行印鈔的轉變使黃金的投資需求急降，但期間環球經濟又未能有足夠強度支撐市場對實金（飾金）的需求，可想象金價將出現壓力。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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