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鄧聲興博士現為香港中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師、香港公開大學金融投資課程講師、香港浸會大學榮譽院使,澳門大學學術評審委員。鄧博士於1997-2000年曾擔任香港大學校外進修學院證券分析課程導師,2002-2004年為香港理工大學專業進修學院導師。

鄧博士是香港股票市場上著名的投資分析評論員、香港股票分析師協會主席、香港證券學會理事、澳洲銀行及財務公會高級會員及報章的專欄作家和電台財經節目主持人。鄧博士擁有北京中國人民大學經濟學博士學位,澳洲Edith Cowan University金融及財務管理學位及澳門大學副學士學位。

02/09/2020 09:12

《投資智慧-鄧聲興》8隻生科股在恒綜指,卻未能納入港股通範圍

  恒指公司宣布,諾誠健華(09969)、沛嘉醫療(09996)、啟明醫療(02500)、康寧傑瑞(09966)、康方生物(09926)、百濟神州(06160)、康希諾生物(06185)及信達生物(01801)等八隻生物科技相關股,未能按原來計劃加入「港股通」相關指數,因為未能確定未有盈利的生物科技公司是否符合加入「互聯互通」資格,所以即使股份已獲納入恒生綜合指數,但不會按照8月14日公布的指數檢討結果,在9月7日被納入一系列「港股通」相關指數。實際上,恒生綜指中平均市值高於50億港元的普通股票可以被納入港股通。

  目前港股通調整規則包括大多數恒生綜合大型指數成分股、中型指數成分股及小型股指數成分股;且成分股定期調整考察截止日前12個月港股平均流通市值不低於50億港元;上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值。市場對此感到意外,這類型生物科技公司在港股通參考指數中,但未能納入港股通股票範圍。
 
  事實上,生物科技行業生命周期長,產品從研發到上市可能長達10年,新藥研發所需資金可能高達10億美元。以新冠肺炎疫苗為例,各國願意投放大量資金亦是加速疫苗研發的原因之一,如美國政府便與Novavax、輝瑞、BioNTech等公司,簽訂合共35億美元(約275億港元)合約,訂購2億劑疫苗。美國動用十億美元與美國強生合作研發,又同步建設年產量達十億劑的廠房。故此,對於這類型著重創新與研發的生物科技製藥股,研發成本相當高。至於估值方面,這類型生物製藥股公司最為看重是研發能力及在研藥物儲備(Pipeline),盈利表現反而是其次。因生物科技(B類)企業尚未盈利,產品處於研發狀態,難預測未來商業價值。生物科技和創新療法是未來重要趨勢,無論是前景或是增長空間,明顯高於傳統製藥企業。故當局在考慮生物科技製藥股在納入港股通時,並不能以傳統醫藥股的準則而一概而論。《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
 
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
 
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