聯儲局於今晨（１７日）為其「平均通脹目標」的新貨幣政策遊戲規則作出解畫。聯儲局主席鮑威爾承諾，會維持寬鬆的貨幣政策不變直至通脹略升高於該行制定的２％通脹目標「一段日子」（ｆｏｒ ｓｏｍｅ ｔｉｍｅ）。鮑威爾更進一步清楚解釋「一段日子」的意思，他指，這意味不單要見到經濟改善，更要見到經濟持續改善一段日子之後聯儲局才會加息。鮑威爾指，惟有按照這方法相信美國經濟才會加快真正達到該行定下的２％通脹目標，也是說，聯儲局會維持現行每月買債規模不少於１２００億美元的做法。根據上述聯儲局制定的新方案，現聯儲局內普遍委員估計聯儲局最快加息日期也要待２０２３年。對於今年美國經濟的預測，聯儲局估今年全年美國經濟將收縮３﹒７％，這幅度較６月當時估計有機會收縮６﹒５％少。而今年底的失業率則估計為７﹒６％，也較６月當時估的８﹒４％要低。
＊２０２３年才有機會加息＊
當然，就是經過鮑威爾的解釋，很多細節仍是欠缺，例如當通脹高於２％「一段日子」也不加息，這「一段日子」究竟有多長？而通脹高至甚麼程度局方仍可接受等這兩重要細節聯儲局也沒有交代。不過，鮑威爾給予大家的訊息可謂相當明確，就是要大家努力投資不用擔心息率會上升。而透過聯儲局的委員「所謂」的預測，聯儲局放了風給大家，就是該局最低限度要到２０２３年才有機會加息，這對市場可謂是一顆定心丸。往後我們重點要留意是美國的通脹變化。美國最新８月份核心年通脹率為１﹒７％已非一個低通脹水平。假如日後隨經濟進一步改善而攀越２％，屆時市場便會開始注視聯儲局的取態，注視聯儲局的忍受程度。這一切均有待我們日後觀察。
反觀今早亞洲金融市場所見大致平靜，價格與昨天沒太大變化。美國１０年債息維持於０﹒６９％，歐元於１﹒１８美元水平，金價於１９６０位置徘徊，一切變動不大。至於昨晚美股道指則微升３６點。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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