《品中資－羅國森》比亞迪（０１２１１）衝破百元又如何！

　　當市場在估計，哪幾隻股票可以在短期內晉身紅底股行列的時候，今年以來股價明顯轉強的比亞迪（０１２１１），近日突然爆升，三扒兩撥率先衝破百元大關，晉身紅底股行列。
　　雖然昨日（１７日）大市回落，但比亞迪的股價仍然堅挺，續創新高，昨日收市報１０９﹒７元。以去年底的收市價３３﹒８５元計，今年以來，比亞迪股價已經累積升了２﹒２４倍，是二線股中的表表者。
　　我相信，這是比亞迪在２００２年上市以來，第二段最風光的日子了！資深的股民應該記得，比亞迪上市以來最風光的日子，應該要數２００８年股神巴菲特入股的時候了。
　　當時，比亞迪的股價，在短短年半時間內，由不足１０元急升至８０元左右的高位。經過１２年左右的時間，比亞迪股價才在近期升越當年的高位。到底這１２年發生了甚麼事？
　　我自己會形容，比亞迪是一隻傳奇兼神奇的股票，因為這隻以充電電池業務起家的公司，在２００３年時突然涉足汽車業。最初的定位是利用自己在電池方面的技術和經驗去發展電動車。
　　但比亞迪還未生產出電動車前，內地汽車市場已經出現割價競爭的情況，令到比亞迪的汽車業務初期出現虧損。市場更深信，比亞迪這位初哥去做汽車是錯誤的決定。
　
＊急速擴張曾惹禍＊
　
　　經過兩年努力，比亞迪的電動車開始為市場接受了。當然，汽車市場的認同，始終不及股神巴菲特在資本市場對她的認同。
　　２００８年９月，巴菲特以１８億港元入股比亞迪擴大後股本的一成（每股股價８元），才真正令比亞迪在全球打響名堂。除了股價大幅上升外，比亞迪的汽車銷量也受到刺激。
　　不過，正如很多急速發展的企業一樣，當某一個業務發展很快的時候，管理層就會心紅起來，不斷開展其他業務，令到同一時間出現一個很大的攤子。當本業放慢時，就面對資金和管理的壓力。
　　比亞迪也不例外，當她在汽車行業站穩陣腳後，管理層便想向太陽能電池和太陽能儲電站等的新能源方向布局，甚至有意進軍光伏領域。當市場的質疑與讚賞還是糾纏不清之際，比亞迪又計劃進軍家電市場，甚至發展新能源住宅。
　　儘管這一切都只是流於理論層面的探討，但已經令公司投入了一大筆科研資金，當汽車銷量下跌的時候，就出現現金流的問題。２０１１年是比亞迪最惡劣的日子，先後經歷了經銷商退網、大幅削減開支，以及裁員等風波。但最致命的其實是產品質素下滑。
　　因此，其後兩三年，比亞迪集中內部重組，大幅削減開支。除了節流之外，更調整了電動車的發展方向，就是從私人市場轉向公共汽車市場，這個策略終於為比亞迪帶來曙光，也是管理層最英明的決定。
　　大家想想就會明白，雖然私家車的數量可以很大，但實際運行時間比較短。一輛私家車，一天平均運行不到兩小時；但一輛出租車卻可以運行２２小時，而一輛公共巴士運行所需的汽油，更相當於３０到４０輛私家車的耗油量。
　
＊開拓電動公交車扭轉局面＊
　
　　這個策略挽救了比亞迪免於倒閉，而經歷了２０１２年最嚇人的業績後（業績倒退九成多，由賺１３﹒８４億減少至只賺８０００多萬人民幣），比亞迪的經營重拾正軌。
　　比亞迪的股價也在２０１２年前後見了底，但卻始終未能突破１０年前的高位。事實上，過去幾年，比亞迪的新能源汽車業務也經歷行業的跌宕，２０１５年時電動車市場在政策扶持下，曾出現爆炸性增長。
　　而值得一提的是，比亞迪開發的混合動力車，即是既可用電，也可以用油來行駛的汽車（短途用電，長途用油），也令她的業績更上一層樓，而全方位開拓公用電動車的策略（除了電動公交車外，還生產電動的城際客運車、物流車和叉車等），也令比亞迪的汽車業務成功衝出中國。現時，全球六大洲，４３個國家和１９０個城市都見到比亞迪的電動車。不過，真正的突破，是在今年才出現，因為比亞迪在今年３月正式量產新一代電池產品，稱為「刀片電池」，重新定義了新能源汽車的安全標準，大受市場歡迎，目前已經接到大量訂單，預期今年的業績可以大幅增長，帶動股價節節上升。
　　比亞迪的股價已經突破了百元大關，但１０年前比亞迪的股價已經見過８０元的水平，但原來，當時的８０元已經是一個「顛價」，那麼，今日的百元水平，又是否另一個「癲價」？下次再談。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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