１０月份後，經濟數據全面向好，出口和地產領域均超預期，按當時的判斷，經濟出現略為過熱的機會開始增加。上月種種跡象更顯示內地經濟升溫趨勢仍在延續，且開始從量的恢復，擴散至價格的全面提升上。估計經濟較大機會在第四季度以及明年第一季度呈現略微過熱的狀況。
整體而言，判斷未來走勢，絕對需要評估１１月份的經濟狀況：
一、物價：儘管１１月份ＣＰＩ較大機會會跌穿負，但值得關注的是，預計核心ＣＰＩ將在服務價格上升的帶動下出現明顯上升。ＰＰＩ方面，會在多個商品價格上升的帶動下，同比跌幅收窄。
二、工業生產：工業增加值增長數據或會突破７％，可從ＰＭＩ數據略見端倪。１１月份ＰＭＩ分類生產指數上升至５４﹒７％，上一次生產指數上升至５４﹒５％以上，為２０１７年的９月，當時工業增加值增長速度是６﹒６％，高於前值６％。參考需求端的判斷，目前出口、投資單月增長速度保持接近兩位數的高位，消費持續回升。雖然ＰＰＩ依然同比為負，估計仍能足夠支持生產端保持６至７％，甚至略高的增長。
三、社會融資：估計仍會有所上升。預計１１月份新增社融在２﹒５萬億人民幣左右，社融增長速度上升至１３﹒８％，主要是信貸增長與政府債券依然高於去年同期，對數據形成支撐。作為總結，以今年頭三季度數據趨勢為急促，內地經濟一直處於復甦當中，相較於供應端，需求端的恢復速度的確較慢，導致目前價格增長速度徘徊在低位。隨著疫情「常態化」後，以及各種臨時管控措施的緩解，估計需求端修復將穩步加快，進一步推動中國經濟逐步恢復。
在貨幣金融方面，製造業逐漸回暖促進企業信貸需求增加，正如上文提及，新增人民幣貸款將有一定的升幅，而Ｍ２同比增長估計將持平。隨著ＲＣＥＰ協議正式簽訂，預計人民幣匯率短期將震盪上升，震盪區間為６﹒５０至６﹒６５。此外，內地製造業ＰＭＩ持續上揚，更創年內新高，同時也處於近三年歷史高位。ＰＭＩ超預期的表現，延續了自４月份以來製造業加速改善的態勢。具體分項來看，除在手訂單外，其餘分項指標均全面提升，呈現出製造業目前強勁的擴張，亦反映了內地經濟增長的內生動力持續增強，為２０２１年宏觀經濟形勢奠定堅實的鋪墊。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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