《缸邊嫺談－黃惠嫺》內地交通基建規劃增加，帶動水泥需求上升

　　中國國家發展改革委員會（「發改委」）早前召開專題會議，決定全面部署加快京津冀、長三角、粵港澳大灣區城際鐵路和市域（郊）鐵路規劃建設，以整體推進三大區域軌道上的城市群、都市圈發展。這與「十四五規劃和２０３５年遠景目標的建設」中提出要加快建設交通強國，完善綜合運輸大通道、綜合交通樞紐和物流網絡，加快城市群和都市交通圈網絡化，以及提高農村和邊境地區交通通達深度的目標一致。
　
　　本次發改委會議同時明確了三大區域城際鐵路和市域（郊）鐵路建設目標，包括在未來五年，三大區域計劃新開工建設城際鐵路和市域（郊）鐵路約１萬公里，到２０２５年基本形成區域城際鐵路和市域（郊）鐵路骨架網絡，形成城市群１至２小時交通圈，以及都市圈１小時通勤圈；亦明確三年動工項目計劃，建設總規模約達６０００公里，並加快建設一批條件相對成熟的城際和市域（郊）鐵路項目。
　
　　除此之外，為實現「十四五」規劃提出的交通強國目標，近日中國交通運輸部批覆了上海市以及廣東、福建、陝西、江西、安徽及四川等多個省份的交通強國建設試點實施方案。其中上海及廣東均計劃建設世界級機場群，如廣東提出推動珠三角樞紐（廣州新機場）建設，推進廣州、深圳、珠海、惠州及揭陽機場擴建，加快實行湛江機場遷建和韶關機場建設，規劃建設支線機場，推動通用航空發展；而上海則提出利用３至５年時間，顯著提高上海國際航空樞紐服務和管理水平，從而推動長三角民航的協同發展，建成浦東綜合交通樞紐。
　
　　綜上所述，為加快打造現代化交通基礎設施體系，尤其是加大國家三大重點區域的城市群及都市圈交通網絡化發展，相信在「十四五」規劃期間，一批重大的交通基建工程將會加快推進及動工，屆時對水泥的需求亦會隨之增加。
　
＊水泥價格走勢＊
　
　　高溫及雨季等天氣過去，第四季度為建築工程的傳統開工旺季，市場對水泥的需求上升，帶動水泥價格於低位回升。根據中國水泥網資料顯示，內地水泥價格指數由今年７月底的低位１３５﹒９５，回升至１２月４日１５４﹒９９水平，指數升幅為１４﹒０％。水泥行業在經歷了幾年的供給側改革後，有效減少過剩產能及庫存，供求平衡亦已回復。
　
　　按人口規模及經濟增長計算，內地基建投資佔比仍較發達國家為低。每年內地節慶及長假期居民出遊或回鄉時，公路、火車站及機場均出現人頭湧湧的情景，交通基建尚未能完全滿足龐大人口的需求；與此同時，經濟增長對交通物流的需求亦大幅增長。根據中國交通運輸部公布的數據，２０２０年前１０個月內地公路及水路交通固定投資累計同比增長１１﹒８％至２﹒１５萬億元人民幣，相信未來內地仍將持續加大基建投資。
　
　　今年以來受疫情影響，部分基建工程項目停工，令水泥股板塊受壓，表現一度跑輸恒指，水泥股板塊亦出現估值普遍偏低的情況。但長遠而言，在交通強國建設的規劃以及都市圈及城鎮化建設的布局之下，不同的省市密集地推出基建項目，基建投資持續增加，很有可能推動水泥需求上升。但需留意水泥存在運輸成本高的問題，即在銷售範圍上存在一定地域限制，故投資者在選擇水泥股時需要留意其產能布局，以及不同地域基建投資項目的增速，可有助推斷相關公司的收入及利潤增速。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份