近期中國經濟繼續引領全球疫後復甦，與歐美及不少主要新興經濟飽受疫情困擾反差日益強烈，一些新的本國經濟趨勢更值得注意。
＊出口強勢經濟無通縮＊
中國疫後復甦先由投資帶動，消費稍為滯後，但這只屬短暫現象，當生產及就業復常，消費尤其服務消費將會隨後逐步恢復。最重要者是當海外疫情失控之際中國能把好關防輸入病毒，無此經濟復甦將失去基礎。最近還有兩項新趨勢引人注目，一是消費物價指數ＣＰＩ出現了１１年來首次負增長，引來了通縮之說。實際上這非通縮而是價格調整，有說在投資及出口雙拉動消費漸跟上的情況下，經濟已輕度過熱，故不可能存在通縮。何況貨幣供給仍然寬鬆：１１月Ｍ２增１０﹒７％遠超維持增長所需。ＣＰＩ下降由食品尤其豬肉降價帶動，乃對之前價格急升的周期性回調，屬正常及健康調整：特別是提升了基層的實際收入，有助推動消費復甦。此外工業品出廠價ＰＰＩ跌勢正趨緩，原料價有趨升跡象。
二是出口日趨強勁，按美元計１１月出口大升２１％為多年新高，帶來了破記錄的７５９億美元順差，大升１０３％！今年前１１個月出口增２﹒５％，順差升２３％至近４６００億美元。筆者早前指出此乃「先脫紅利」的體現，有人擔心明年當歐美等疫後復甦時出口旺勢將消減。此說不無道理但也非必然，關鍵在中國能否不斷提升競爭力。有利因素包括：（一）抗疫成功凸顯了中國的體制優勢。（二）在出口旺勢下中國的生產、物流、工商服務等供應鏈綜合性優勢得以更充分發揮。（三）中國的技術水平及生產力、工業門類齊備程度等持續上升。總之，中國的世界供給基地角色已更為鞏固，外企信心更大。
＊不再單重供給側政策＊
無疑在推動復甦及維持景氣上政策因素至為重要。在這方面也出現了重大轉變。日前中央政治局會議在研究２０２１年經濟工作問題時，提出了「扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革」，和要形成「需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡」等供需並重互相推動的新觀點上，修正了以前「供給側改革為主導」偏重單邊傾向。市場經濟從來都是供需雙邊互動的平衡系統，筆者早已提出目前需求不足是主要宏觀經濟矛盾的觀點，看來中央正向此趨近，乃調控路向上一大進步。今後還須恰當處理以下各項：（一）結合好長線的供需雙邊改革和短期的需求刺激措施。（二）確定供需改革的重點內容，包括改善政府及企業管治，建立新興產業的監管及扶助政策，和推動人才培訓、環保及循環經濟等。（三）在擴大內需中確立以投資為主導消費為輔助的大方向。（四）宏觀調控政策包括貨幣、財政及匯率等的優化與合理化。
《資深評論員 凌昆》
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