《缸邊隨筆－石鏡泉》為何美息升美股升？

　　市場一般認為，美息升，美股便不能升，但近日美十年債息已升逾１﹒１５厘，但美股仍迭創新高，是美國投資者傻了？不一定是，可能是那些不識時務者的人錯了。時務是乜？
　
　　的確息升，股跌是個必然之理，關鍵是息要升幾多，才會使股跌？之前筆者有文謂美１０年債息升１％，美股ＰＥ會跌１８％，如果：
　
＊息升得急　股才會跌＊
　
　　（１）美１０年債息用１０年才升到１％，那美股在這個息升期間，其盈利會否不升？如果美股ＰＥ在這１０年間升了１８００％，美股應跌還是升？
　
　　筆者這個１０年和１８００％是誇大之詞，只在指出，如果美息升得慢，讓美股有足夠時間去賺錢，賺大大大錢，則美股在息升期間，仍可升，這個息股齊升的例子，在７０年代見過，在６０年代美息不升，但美股也只橫行，因為當時美股賺錢能力差。
　
　　同樣現象在香港股市也出現，在樓市更出現。９７回歸前，信和在寶馬山開賣新樓，每呎價２８００元。當時市場譁然，話咁貴！筆者為文：「樓價二千八，供不起也請你供得起」。因為當時大家人工可以透過搵工跳槽，而一年三加，在那個好時年，工人工資加幅（股票盈利能力）快過息升，及樓價升（股價升）。
　
　　怕２８００樓價貴，一定怕３８００樓價貴，一定怕５８００樓價貴，到今時樓價過萬，更認為貴，點呢？
　
　　１０年前啩，恒地（０００１２）在干德道有樓賣４萬元呎，合理不？筆者認為合理，因為其樓底是２７呎，以這個高樓底計，買家看的不是平面面積，而是樓的Ｖｏｌｕｍｅ，２７呎樓底，即是平常９呎樓底的３倍高，４萬元呎除３，即是萬三元呎，貴嗎？我們窮人怎會考慮到買這２７呎樓底的買家，其心可能是想掛枝１５呎長的水晶吊燈！這豈是我們這些窮人只想住有枝光管便滿足？
　
　　所以不同時期，有不同時務，因為世界在變，而且變得快，世界變了，而閣下腦筋不變，害的是自己。
　
　　Ｔｅｓｌａ，股價因電動車有成而狂飆，三、五年之後，Ｔｅｓｌａ股價還飆嗎？筆者有存疑。
　
　　蔚來也做電動車，可配行１０００哩的電池賣４８萬。
　
　　吉利（００１７５）跟百度也做電動車，而且應是配合百度地圖，有自動導航、駕駛功能的電動車，蘋果也做電動車、保時捷也做電動車。
　
　　中國本有近千家電動車製造商（筆者一直謂做低Ｂ電動車很易，筆者小學考完小學會考，得閒，便已做了架玩具電動跑車啦）。最近阿爺執正，淘汰，只留下約百家。
　
　　１９００年，汽車初面世，美國有逾１５００家汽車廠，如今只剩下三家：通用、佳士拿、福特。通用是破產後重組的新公司，佳士拿被意大利ＦＩＡＴ收購了，只有福特仍在撐著。為甚麼汽車王國的美國，汽車工業如此不濟？無他，輸了給日本車、韓國車、歐洲車啦！
　
　　可見世界變時，不識時務者，易被時代變的巨輪輾得痛苦（不叫輾斃啦！）
　
　　（２）息要升至幾高，才可使美股爆？
　
　　若美股可分兩截，ＩＴ的和大市的。在２０１８年，美１０年債息升逾３厘，美股，無論是ＩＴ的還是非ＩＴ的，都折腰，要留意是非ＩＴ的折得早、折得多。
　
　　今時，美１０年債息升逾１﹒５厘，應會使美股挫一挫，要挫多少（又或會不會挫），就一如第一段文指如果是用１０年，１０年債息才升至１﹒５厘，那就擔心都多餘。
　
　　筆者日前有文謂，今時美１０年債息升至１﹒５厘，應不是以年計，而是以月計，以至以日計。今時筆者估，如兩個月之內，美１０年債息升至１﹒５厘，美股應挫，因為息升這個利淡壓力，會使美股盈利增長這個利好支持頂唔順，為甚麼這樣估？
　
　　（３）美１０年債息企１厘，如從美１０年債息的長期下降通道看，是正處於通道的中央。如十年債息不再急升至通道頂，約２厘水平，相信美股所受的息升壓力，不會太大。但如１０年長債息有趨近２厘，美聯儲局會否出手壓長息？估計一定會，因為美聯儲局在１２月的議息會已表了態，未來會多買長債。美聯儲局官員不是吃素的，怎會看不到，在今年，壓長息的重要性（要方便拜登印銀紙、派福利呀！）
　
　　因此，如美１０年債息，是以日計地，快速升至１﹒５厘以至２厘時，美股才會有較大的反應。不然，Ｔｅｓｌａ股價的下滑（因為三、五年後，強而有力的競爭者會出現）可能成為可見的美股下跌的推手。
　
　　（４）拜登大手筆，公布以萬億刺激經濟。
　
　　一直以來，筆者都是信奉為生活，要努力打拼，但特朗普使我認識到，要生活的，不必努力打拼，只要有個肯派錢的政府便可。
　
　　筆者一直認為美失業人多，負債多，怎會有消費？但最近的美國信用卡資料顯示，美國人竟然在如斯惡劣經濟環境下，竟可大幅減信用卡債，此中原因必然很多，但來來去去，都是卡主有錢，大量失業的美國人，何來有錢還債？
　
　　美國家庭在２０２０年，共損失了３３００億的工資收入，但美國家庭在２０２０年已收取了１萬億的種種救濟金，跟著仍有特朗普臨尾發放的救濟，估計美國家庭可以有１﹒４萬億的「剩錢」可供消費。估不到吧！其實，在２０２０年中，一直有言，美國的失業者，其從救濟所得，是好過之前打工收入。之前是傳聞，如今有數據。
　
　　所以，今時應明白，為何特朗普有這麼多「粉絲」，因為有了特朗普，失業都特別好。
　
　　拜登也明白此中道理，所以也要求派１萬億，希望能把特朗普「粉絲」轉為拜登「粉絲」，此是資本主義社會，金錢萬能之所能為。
　
　　假如拜登這１萬億，可以批出，那就話知，美１０年債息是否於兩個月內上至１﹒５厘以至２厘。因為有了這１萬億，再加上疫苗有一定能效，則美國於２０２１年可以有３％至５﹒９％的ＧＤＰ增幅，這會提升美股ＰＥ１８％以至３０％嗎？
　
　　相信，美股要跌，未必由息升，而是由美麗風景線太美麗所致。留心，這是新的時務。
《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）