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04/02/2021 15:46

《真知灼見-溫灼培》關注通脹、銀價

  《真知灼見》歐元區1月份年通脹率為0﹒9%,這水平看似不高,但當明白對上4個月份
當地年通脹率均為-0﹒3%,這樣1月份的通脹率便顯得嚴重。特別是過去一年歐元匯價一直
在升,這多少可遏抑入口價格。反觀油價,從去年11月起升勢確實顯著,紐約期油由約35美
元水平攀至現在約56美元,這理應會推升通脹,但實際又非如此。當撇除食品及能源的核心年
通脹率,歐元區1月份仍高企1﹒4%,12月為0﹒4%。明顯,歐元區1月通脹率高企與油
價的上升無直接關係。

*下周三美國公布通脹數據*

  雖說就是1﹒4%年通脹率,仍未觸及歐洲央行所制定的2%通脹目標,但現在歐洲多處仍
面對限制令,經濟活動尚未回復正常。假使疫情一旦過去,可預見歐元區通脹將更見顯著。未知
1月份的情況會否只屬過別性質,但往後歐洲的通脹情況肯定值得關注。因為如果通脹重回速度
較快,這或會使歐央行要提早收緊貨幣政策。
  反觀美國,其12月年通脹率為1﹒4%,核心通脹率1﹒6%。至於1月份通脹率則有待
本月10日,即下周三(10日)公布。我們要留意是,歐洲的通脹問題是否只限於歐洲,或於
美國也同時在發生,以衡量在全球寬鬆貨幣政策下對通脹的影響。如全球通脹重回,提防當全球
央行一旦要提早收緊貨幣政策,這可不利於投資氣氛,使股市下跌同時,也使避險美元上升。

*科技進步工業用白銀需求降*

  回觀白銀價格,自本周一(1日)略為上破30元(美元.下同)後便迅速回落,一度低見
接近26元,今早(4日)於亞洲市場報26﹒47元。網民要炒高銀價並非易事,因為根據全
球白銀協會(The Goble Silver Institute)的2020年調查報
告顯示,全球於2019年白銀平均開採成本只為每盎司11﹒47元,所以當銀價炒上30元
以上,相信不少白銀開採商也會很願意大量開採白銀。而就是短期內難大舉供應,相信他們也會
在期貨市場上大手拋售白銀以鎖定未來銷售價。回看黃金,其平均開採成本約1000至
1100元間,但其售價只於約1820元。現在白銀已升到其開採成本價的倍多近兩倍。再者
,白銀的工業用途遠不及以往。隨著科技進步,環保電池現已少用上白銀。至於在太陽能板的用
途上,假若銀價變得昂貴,不排除也會找到另一些替代品。建議大家在投資銀價時宜小心。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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