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08/02/2021 14:52

《真知灼見-溫灼培》貨幣政策難收緊,美元上行空間料受限

  《真知灼見》美匯指數上周重上91指數點以上水平,再次牽起市場爭論究竟美元升是純屬
反彈還是轉勢。支持美元一方,主要論調是美國的疫苗接種率較歐洲優勝,拜登政府有望盡快推
出全數1﹒9萬億美元救經濟方案,以及美國經濟數據明顯較歐元區優勝等等,對美元而言均屬
利好因素。但歐盟中一些國家,分別已轉向中國及俄羅斯尋求疫苗。再者,美國政府派錢愈多,
為協助降低美國政府的借貸成本,只會使聯儲局往後更難收緊貨幣政策,這對美元長遠未必有利

 
  從另一層面分析。去年底,中國已與東盟簽署了RECEP及與歐盟簽署了《中歐投資協定
》。待疫情一旦過去,相信將能加快這兩大板塊的經濟合作及發展。美國政府除積極派錢外,似
乎缺乏類似可持續推動經濟的策略。加上,美國總統雖然換了,但在疫苗事件上不顯得拜登更顧
及盟友利益。拜登揚言要修補被特朗普期間破壞了的各國盟友關係,相信說易行難。於失去各國
盟友的支持下,料將增加市場對美國經濟復蘇前景可持續性的擔憂,或進一步限制美元長遠的上
行空間。
 
  回觀本周值得留意事項。周三(10日),美國將公布以消費物價指數衡量的通脹率。記憶
上周歐元區公布的1月份年通脹率由12月的-0﹒3%急攀升上0﹒9%,升勢非常顯著,市
場關注同一情況會否於美國出現。由於美國12月年通脹率已高企1﹒4%,如進一步升至靠近
聯儲局定下的2%通脹目標,或會增強市場憂慮聯儲局或會提早結束量寬政策,並驅使美國10
年債息率升至不利於經濟水平。而於同一天的早上,中國亦將公布1月份通脹。市場估計,中國
有機會由12月的0﹒2%年通脹率轉為0﹒2%通縮率。而於周五同為值得留意,是英國將公
布第四季GDP初值。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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