農曆新年長假期前夕，大市成交縮減，資金集中流入中型股及新股。在Ａ股春節效應發力的情況下，港股臨近歲晚一度衝破３００００點。由於北水南下尋找吸引的投資對象，已成大趨勢，預期假期後北水重臨，可維持穩定、長期性流入，支持港股再試１月高位。建議關注港股獨有、Ａ股市場沒有同類的優秀企業，以及符合國策方向的長線主題，有望在３月舉行的兩會中進一步受惠。
＊大宗商品價格走強續為短期焦點＊
美國財政部長耶倫敦促國會通過最新的財政刺激計劃，同時表明即使存在通脹風險，大規模刺激方案對於目前疲弱的就業市場是必須的。再加上美國每日新感染新冠肺炎的病例繼續下降，而疫苗接種進度加快，加大投資者對經濟復甦的憧憬。通貨再膨脹的風險，觸發資金由債券市場轉向商品市場，大宗商品價格走強，預期繼續為短期焦點。
近期銀價大幅波動，網民指銀價過去一段時間處於不合理的低位，呼籲集體買入，１月底曾升至３０美元的高位。然而，商品交易所上調期貨保證金，令銀價從高位回落。雖然預期白銀今年供應或過剩，但新能源產品以及電動車對白銀的長遠需求龐大，加上工業復甦，銀價基本因素在改善。短期而言，白銀價格於３０美元是主要關鍵阻力位。
＊美債息走高影響高增長股的估值＊
Ｔｅｓｌａ購入比特幣，同時宣布Ｔｅｓｌａ將會接受比特幣為支付方式，成為首間接受比特幣交易的主要汽車生產商。ＡｓｓｅｔＤａｓｈ最新數據顯示，比特幣市值已超過７９００億美元，超越目前市值排名第８的Ｆａｃｅｂｏｏｋ。分析指出，特斯拉買入比特幣，對投資者來說是改變遊戲規則的舉動，有助於該加密貨幣作為真正貨幣地位的合法化。預計短線資金將繼續流入比特幣。
超過一半的標普５００指數成分股已經公布季度業績，目前預期第４季整體盈利將錄得按年增長，扭轉前３季的跌勢。此外，已公布的企業業績，約８成盈利優於預期。另一方面，美國最新經濟數據有所改善，總統拜登提出的財政刺激計劃取得進展，以及疫苗接種加快，投資者憧憬美國經濟復甦。美股繼續反覆試新高。但是，美股估值溢價很高。加上資金從國債市場流走，美國１０年債息率逼近１﹒２％，將影響高增長股的估值。
＊關注恒指綜合指數新增的成分股＊
Ａ股傳統上於農曆新年假後較大機會上升，以及兩會前的憧憬，再加上疫情稍作緩和，吸引資金提前部署Ａ股。經濟數據層面，中國１月官方製造業ＰＭＩ為５１﹒３，按月下跌０﹒６個百分點，主要受到疫情反覆，部分工人因應隔離要求提前返鄉。不過，歐美疫情稍有緩和，疫苗接種加快，外貿需求復甦。中國疫情回穩，就地過年將縮短生產停工周期，２月ＰＭＩ有望改善。
恒指服務公司將於２月２６日公布季檢結果，並於３月中旬生效，投資者焦點除注視恒指成分股是否有變動外，亦關注新增的綜合指數成分股。新增的綜指成分股很大機會將獲納入港股通名單。其中，多家２０２０年下半年上市的生物製藥股、消費股以及物管股均是熱門選擇。其中，藍月亮（０６９９３）、華潤萬象（０１２０９）、合景悠活（０３９１３）、藥明巨諾（０２１２６），值得留意。
環球經濟復甦，消費股近期表現強勢，當中體育用品股表現突出。體育用品行業大致完成去庫存，折扣幅度收窄。市場需求回升，企業加快數碼化營銷渠道，線上銷售增長強勁。國際品牌如Ｎｉｋｅ及Ａｄｉｄａｓ均對大中華地區展望正面，利好代工廠訂單及經銷商表現。不過，一眾龍頭如安踏（０２０２０）、申洲（０２３１３）近期升幅頗大，建議投資者侯回調吸納。相對而言，滔博（０６１１０）估值仍具吸引力，現價可收集。
國務院反壟斷委員會發布《關於平台經濟領域的反壟斷指南》，針對市場關注較多的「二選一」及「大數據殺熟」等問題作出專門規定，明確相關行為是否構成壟斷行為的判斷標準。兩個問題分別針對的是阿里（０９９８８）和美團（０３６９０），預計短期拖低阿里及美團收入增長預期。然而，相關消息已部分反映於股價，相關政策亦利好長遠行業發展。我們行業首選為騰訊（００７００）及網易（０９９９９），建議投資者候股價回調部署。
最後，祝各位讀者牛年行大運﹗身體健康﹗
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＢＮＪ９４３／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益
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