《品中資－羅國森》「打新」之餘仍「愛舊」

　　各位，今日是農曆年後第一次跟大家見面，再跟大家拜個年，祝大家牛年行大運，心想事成，投資得心應手，希望牛年能夠迎來一次大牛市。
　　鼠年結束前，我已經替大家檢討了鼠年的發財股推介，去年成績斐然，希望今年可以乘勝追擊。只不過，大部分以新經濟為主的龍頭股，去年已經大幅上升，今年能否再續「牛氣」，實在令人困惑。
　　不過，平衡各方面因素後，我的牛年發財股推介，仍然偏向「牛氣衝天」的股份，當中股王騰訊（００７００）和另一科網龍頭阿里巴巴（０９９８８）仍然是我的至愛，其他推介包括京東集團（０９６１８）和京東健康（０６６１８）兩兄弟，此外就是吉利汽車（００１７５）、比亞迪電子（００２８５）、心通醫療（０２１６０）和眾安在綫（０６０６０）。
　　本來，我考慮過推介鼠年尾上市的快手科技（０１０２４）（下稱快手），但她的「牛氣」實在太盛，招股價才１１５元，上市幾天，已經「快快手手」升至接近４００元水平。我考慮到年中之後，她的競爭對手抖音可能會上市，到時她可能會遭到減持，所以最後決定放棄。
　　但原來，快手不是最誇張的新股，緊接快手招股的諾輝健康（０６６０６）（下稱諾輝）才算誇張。這隻從事研發直腸癌、宮頸癌和其他癌症篩查的Ｂ仔股（未有盈利的生物科技公司），招股獲得１０６萬人認購，超額４１３２倍，凍結資金８４４０億元。這幾個數字都不及快手，也未能創紀錄，但她的分配比例就真的誇張了。
　　原來，今次諾輝的一手中簽率只有２％，比快手的４％還要低一半，快手已經難抽了，原來諾輝有過之而無不及，因為你要認購２００萬股，即４０００手才穩獲一手；快手只要認購５萬股，即５００手已可穩獲一手。
　
＊「頂頭鎚」追諾輝可能要蝕＊
　
　　２００萬股是甚麼概念？諾輝的招股價是２６﹒６６元，認購２００萬股，涉資逾５３００萬元呢！上次快手只要拿５７５萬來認購便可穩獲一手。
　　短短兩星期，「打新」的成本急升１０倍，不可謂不誇張了。當然，這也是因為快手的「珠玉」在前，才令到大家不斷加大孖展額去追逐，才導致這種情況。
　　不過，我相信，諾輝之後，大家對於借大額孖展來「打新」會有戒心了。原因為何？無他，因為即使你「頂頭鎚」（全數認購可供認購的股數），最終可能跟你只認購２００萬股的結果沒有分別。
　　原來，今次即使你「頂頭鎚」，也只能穩獲一手，要再多一點運氣，才有一成機會分多一手（合共７６０人「頂頭鎚」，只有８２人有幸多得一手）。在我印象中，這可能是有史以來，分配得最少的一次ＩＰＯ（新股上市）。
　　試想想，如果借九成孖展去「頂頭鎚」（最高認購股數３８３萬股，每股２６﹒６６元，合共涉資１﹒０１億元），即是要借大約９１１７萬元，以２﹒８８％息率計７日，利息成本要５萬元左右。如果只分得一手，即５００股，每股的額外成本就是１００元，即是諾輝上市後，股價要升越１２６元才有錢賺，也即是比招股價要升３﹒７倍才有肉食，難度真很高呢！
　　即使有幸分多一手，即是有１０００股的話，每股的額外成本降低一半至５０元，也要諾輝升至７６元以上才有錢賺。幸好，諾輝昨日首日掛牌收報８４元，即是分到兩手才有少許肉食（未計買賣費用），若只分得一手的，仍然要蝕２﹒１萬元。
　　我希望，這是一個警號，讓大家醒覺到，追逐新股也不是很安全的。借錢認購新股，尤其借大額孖展，有兩個風險，一個是「分得多」，另一個是「分得少」。前者是遇到上市後股價下跌，分得愈多即蝕得愈多；後者是分得太少，令到股價升幅不能抵銷利息成本，今次諾輝的個案就屬於後者。
　　因此，我建議大家在「打新」之餘，不應忘記已上市的舊愛和半新股。我的牛年推介中，我最愛的仍然是騰訊和阿里巴巴，前者仍然牛氣十足。後者雖然遇有較高的政策風險，令股價轉弱，但我對阿里仍然充滿信心，認為她最終都可以守得「雲」開。
　
＊京東健康是「大健康」股首選＊
　
　　其餘的推介中，我要補充一對「孖寶」，那就是京東集團和京東健康。京東集團短期內會再分拆京東物流上市，京東系會成為市場焦點，加上我認為京東健康暫時應該是「大健康」股中的首選。
　　在此想再補一句，本來，我去年的「大健康」股推介是平安好醫生（０１８３３），但由於她遲遲未能實現盈利，加上她的業務重心「線上診症」未成氣候，所以我今年放棄她（去年她升了四成八，是緊次於阿里巴巴，表現第二差的推介），轉投以「線上賣藥」為業務重心的京東健康。
　　但微妙的是（也可以是無奈），我的牛年發財股推介上線當日，就傳出科技股女股神Ｃａｔｈｅｒｉｎｅ　Ｗｏｏｄ買入了平安好醫生，令該股股價在鼠年最後半個交易日急升兩成。不過，即使如此，我認為，暫時仍然以京東健康最四平八穩。
　　但我的推介股中，也有受惠於女股神的，因為當中的眾安在綫，是女股神的其中一隻持股，她在牛年首個交易日再發威，單日急升逾三成，令該股成為我的推介股中，暫時表現最好的一隻。
　　但我想強調，這些推介，原則上是以一年為限的，所以，短期急升對我來說當然開心，但我仍會以平常心視之，而且也會經常檢討和監察。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》