美國公布其ＧＤＰ增長，屬良好；聯儲局褐皮書亦顯示，美經濟增長，良好。但美國１０年期債息於上周四（１５日），曾低見１﹒５３厘，何故？無通脹了？野村出了個報告，對後市有重要啟示，值得看。
上周，不單是１０年期債息跌，各長債，３０年、１０年、５年期債息都跌，只是２年期債，一直是無升自然無跌。
＊料經濟復甦 炒高長債息＊
美長債息是於去年８月起升，當時，是中國疫情受控，中國疫苗已做了一、二期臨床測試，歐美疫苗尚無乜進展。到去年１２月，歐美的疫苗已被批可被緊急應用。市場就掀起了個「疫去，經濟復甦」的估測，美長債息就被炒高，２年期債未被炒高，是因為市場預期是兩年之後，債息才升。
這個１２月起的美債息升，是因為市場買之後的經濟復甦，通脹臨，債息自然升。
＊羅素２０００先過債息跌＊
不過，到今年４月起，美債息便見回下，而早在２月底、３月初，美國的羅素２０００指數就已回下，這反映甚麼？
債息回下，代表經濟前景不好，羅素２０００指數回下，亦代表經濟前景不好。這個發展是否跟１２月時的美債息升，市場估經濟復甦、通脹臨是否相違背？
野村的量化投資巨頭Ｍａｓａｎａｒｉ Ｔａｋａｄａ認為：短線投資者（環球對沖基金、趨勢交易基金（ＣＴＡｓ）等）近期是明顯地退出沽債的交易，由於他們平美債市淡倉，美債息便急回下。有認為這些沽債盤的打和價約以１０年期美債息計，是在１﹒４７厘，以目前美１０年期債息走勢看，１０年期債息在１﹒７厘區似已見了短期頂，這可能是與ＣＴＡｓ及基礎因素（Ｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｓ－ｏｒｉｅｎｔｅｄ）的環球基金平了短倉有關。這些基金自美債市撤出來的資金似乎是自２０２１年３月底移去了買納斯達克股。
＊債息跌 估經濟難復甦＊
這些基金的資金轉向，啟示甚麼？是他們暫時的資金轉向，還是買經濟復甦（Ｒｅｆｌａｔｉｏｎ Ｔｒａｄｅ）沒有了？野村也不知，要走著瞧。但可以肯定的是，他們都是華爾街的精英，他們早在去年７月便買中市場會吹經濟復甦之風，債息會升。如今他們買債息跌，經濟復甦（Ｒｅｆｌａｔｉｏｎ Ｔｒａｄｅ）有難，會否又買中？
２０多３０年前，美林投資（現已不存在，被美銀併購了）繪製出了一個經濟興衰的投資策略圖，大家可以參考下。
《資深投資者 石鏡泉》
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