投資市場今年年初的喜氣洋洋氣氛，在３月中時逆轉，原因是美國１０年期國債孳息率急速上升，由美國總統拜登上任時的約１％，節節上升至一度突破１﹒７％，創出２０２０年１月以來最高水平。而債息上升的原因，則在於市場對通脹重臨的憂慮。
事實上，大宗商品價格正在經歷類似上世紀７０年代的急漲－－紐約期油一度升至超過每桶７０美元的逾兩年高位；玉米、大豆及小麥則上升至８年高位；木材、鐵礦石及銅更創下歷史新高紀錄。
除了上游的原材料價格上漲，將傳導到下游，消費物價本身亦會因為三大原因而上漲，包括一．經濟復甦；二．財政政策；三．勞動市場趨緊（近日美國麥當勞就因招聘困難而推出「做滿半年獲贈ｉＰｈｏｎｅ」的奇招），三大動力均在刺激消費需求。
＊通脹已重臨，勢提早加息＊
美聯儲局本周議息前的一項重要數據，正反映通脹已重臨－－５月份未經季度調消費者物價指數（ＣＰＩ）從４月份的４﹒２％，大幅上升至５﹒０％，高於市場預期的４﹒７％，是２００８年８月以來新高；核心ＣＰＩ也從３﹒０％，跳升至３﹒８％，高於市場預期的３﹒４％，是１９９２年５月以來新高。
通脹拾級而上，市場認為聯儲局將提早於２０２３年前加息的預期更確定，利率長期走勢從此扭轉，不同金融資產都會受到不同程度影響；當中，此前在低息環境中興起的保費融資，投保人便需注意利率風險。
簡單而言，保費融資就是投保人投保一份具有現金價值的保單，繼而以保單作抵押，向銀行借入貸款繳付保費，以槓桿倍大回報，賺取借貸利率與投資回報的息差，操作與敍造按揭類似，不同的是保費融資只需繳付利息，本金是在退保時歸還。
＊回本期長，加息或導致虧損＊
以市場上一個保費融資計劃為例，投保一份價值２０萬美元的保單，以保單首日退保價值為八成、銀行願意批出首日退保價值九成為貸款計，即融資金額為１４﹒４萬美元，計及折扣，投保人只需繳付「首期」４﹒８萬美元，繼而每月支付約２０００港元利息。
值得注意的是，保單的「回本期」，並非只需一、兩年時間，而是起碼長達５年，才能達到增值的效果，視乎保單條款而定；如果期間加息，投保人便要捱貴息，每月所需繳付利息金額亦會更多，而隨著借貸成本上升，將影響保單的總回報率，嚴重者甚至導致虧損。
總括而言，對保費融資有興趣的人士，因應利率未來的走勢，適宜重新檢視投保策略，詳細分析可諮詢理財顧問。《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》
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