《品中資－羅國森》商湯(00020)沒有美資又如何？！

　　被喻為人工智能(Artificial Intelligence，AI)第一股的商湯集團(00020)(下稱商湯)，雖然有點「生不逢時」，因為她選擇在中美角力和科技股調整的時候招股，但論質素，我認為是過去一年上市的科技股中最好的一隻，絕對值得大家跟進。
　　本月初，商湯公布上市計劃後，美國突然宣布把商湯列入制裁名單，令商湯的上市計劃受阻，差點以為，商湯會變成「泡湯」了。
　　但經過與律師商量後，認為整體影響不大，故馬上補充了在美國制裁下，投資商湯的風險，讓投資者更清楚掌握。
　　另外，由於美國制裁，美資不能投資商湯，故基石投資者方面要剔除美資，由中資或港資取代。結果，總認購額反而由最初的4.5億美元，增至現在的5.116億美元。而整個上市程序只是延後了兩星期。如無意外，商湯仍然會在本月30日掛牌(昨日已截止認購)，也算有驚無險了。
　　表面上，沒有美資的商湯，暫時的影響不太大，因為招股價上限維持3.99元不變。截稿前得悉，商湯以3.85元的招股價下限定價，未知這是否缺少了美資的結果。不過，我認為，沒有美資的商湯，長遠沒有太大影響。
　　但中短線來說，她的成交和估值或許會受少許影響。傳統上，科技公司傾向到美國納斯達克上市，就是因為當地投資者較認識科技，願意以較高估值去追捧。而商湯的賣點就是最高層次的資訊科技(人工智能軟件)，故或多或少都會打了折扣。
　　另外，商湯跟今年以來上市的大部分科技股一樣，是仍未賺錢的。這一點也會影響商湯上市後的短期股價表現。年初的時候，不賺錢的科技公司，股價升得愈厲害，快手(01024)就是最好的例子。
　　但時移世易，大半年後，即使有錢賺的科技股，股價也不見得好，阿里巴巴(09988)就是最好的例子。因此，以商湯的財務資料作賣點，股價肯定不會好。人工智能應用最廣泛
　　但商湯所賣的，應該是中長線的前景。首先，人工智能是資訊科技中最重要的技術，應用層面也最廣，足以改變人類的生活。其實，現在很多上市的科技股，都已經採用人工智能。
　　所謂人工智能，是指透過創建模擬人類智慧的軟件，令電腦能夠模仿與人類思維相關的「感知」和「認知」功能，例如觀察、學習和解決問題。人工智能通過計算模型來感知世界、轉錄和組織資訊，以及衍生和和增加內容；但最重要是，有能力作出決策。這一切的背後，是無數的數學和邏輯演算，令電腦可以將一些非結構化的數據，轉化為有價值的信息。
　　不說不知，現時在港上市的科技股，不少都是採用商湯的人工智能技術。阿里巴巴是商湯上市前的其中一個股東，自然也採用了商湯的人工智能軟件。你手上的手機，是否也可以用人臉識別來開機？原來，除了蘋果手機外，其他絕大部分智能手機都是採用商湯的技術呢！
　　回說少許商湯的歷史。她的前身是2001年在港創立的香港中文大學多媒體實驗室，成員包括湯曉鷗教授和該實驗室的核心成員。實驗室最初研究人臉識別技術(人工智能的一種)，後來更全面發展人工智能，2014年正式成立公司，將人工智能應用在各個不同領域，包括智慧商業、智慧城市、智慧生活和智能汽車。
　　如果以2020年的收入計，商湯是亞洲最大的人工智能軟件公司，也是內地最大的視覺軟件供應商，市場佔有率11%。
　　更甚的是，近期大受吹捧的元宇宙概念，我認為，商湯才是最正宗的元宇宙概念股呢！我在上日的品評中已經指出，商湯的公司願景是想以人工智能，實現現實世界和數碼世界的連接，促進社會生產力的持續發展，為人類帶來更好的虛實結合生活體驗。
　　何謂元宇宙？它是指物理世界，即我們的現實世界，與增強實境(Augmented Reality，簡稱AR)，即擴大了的現實世界，和虛擬現實(Virtual Reality，簡稱VR)，即完全虛構的世界，在共享的數碼空間中融合(將現實世界也數碼化)。
　　在感知智能(人工智能的其中一種技術)的支持下，增強實境和混合現實技術，就可以實現人機交互和基於人工智能的內容產生，建構成元宇宙的基礎。而元宇宙具有成為未來數碼社交互動通用平台的潛力，可以有很多方面的應用。」
　
*上市後更具資本優勢*
　
　　現階段的商湯，已經有一套人工智能軟件協助建構元宇宙，包括將現實世界重建成數碼世界的Sense MARS Reconstruction，協助人類創建虛擬化身和進入虛擬世界的Sense MARS Avatar，以及可與數碼世界中的人交互對接的生成軟件智能體SenseMARSAgent。這三個要素的結合，就可以在雲端創造一個數碼世界，實現現實世界和數碼世界的無縫融合，並且跟軟件智能體和彼些的虛擬化身進行互動。
　　我認為，商湯在元宇宙的發展中，已經佔得先機。如果今次商湯能夠成功上市，她更可以在資本層面上拋離其他競爭對手。
　　現時人工智能市場中有所謂的四小龍；商湯是其中一條龍，其餘包括曠視、雲從和依圖。其實，該4間公司的客戶群都很接近，絕對是直接的競爭對手。而人工智能也算是最燒錢的一種科技，因為「訓練」AI的演算法，需要大量資金支援。
　　據招股書的資料顯示，每一次資料訓練反覆運算至少要花50萬元人民幣的運作成本。這一訓練反覆運算每天至少要進行150次，僅這一項的每日投入就達到7500萬元。如今商湯能夠成功上市，便比其他競爭對手有更強的集資能力。未來的競爭或許會有偏向了商湯呢！
　　現時商湯仍未賺錢，但收入是按年大幅上升的(見附表)。市場估計，人工智能產業未來5年的複合增長高達31.9%，顯示她的前景是亮麗的，希望能成為第一家賺錢的人工智能公司。但作為小投資者，相信必須以長線心態去持有才行。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》