《品中資－羅國森》騰訊(00700)是高息增長股？

　　上周，股王騰訊(00700)突然宣布，向股東以實物形式分派她持有的京東集團(09618)股份，令投資者喜出望外，因為騰訊事前的吹風是研究派發中期息。股東們相信也想不到，所謂的中期息，原來是京東的股票。
　　這份禮物也算重手，因為根據安排，每持有21股騰訊，可獲分派1股京東。假設1股京東260元，一股騰訊450元。21股騰訊就等於9，450元，以此伸算，這個所謂中期息的息率就有2.75厘(260/9，450x100%=2.75%)，比起騰訊的往績息率0.36厘高出近7倍。
　　又或者，連同本來的0.36厘股息率(預期息率應該高於0.36厘)，騰訊今年的全年息率已有3厘，冠絕一眾科技股。事實上，有息派的科技股已經不太多，更何況高息的科技股。但問題是，以這種形式派發的中期息，會否恒常化？又是否每次都這樣重手？
　　無疑，騰訊手上還有一批早年投資的公司，也是相對成熟，又跟騰訊的業務沒有很大協同效應，不排除會繼續以這種形式分派予股東，但相信不可能定期進行吧，因為數目始終有限。即是說，恒常化的機會相對較低。不過，以現金方式增派中期息的機會反而存在。但如果是現金股息，我相信又不會太重手呢！
　　但無論如何，我作為一位長期股東，也是騰訊擁躉，對於騰訊今次的安排，實在感到很窩心，因為騰訊願意將公司的投資成果，跟所有股東分享。
　
*長線騰訊是正確的*
　
　　過去，有人形容，買騰訊就等於買入一隻科技股基金，因為騰訊會替股東找尋投資對象。而更重要的是，當這些投資成熟的時候，騰訊願意把成果跟股東分享，這就令我更覺，長期持有騰訊的決定是正確的。
　　今年以來，騰訊股價大約跌了兩成一(去年底收報564元，昨日收報443.4元)，如果以今年高位775.5元計，跌幅更高達四成三。雖然表現已經是眾多科技股之中最好，但作為擁躉來說，當然是有點不是味兒。
　　但我同意，就算是一等一的股王，股價也不可能連年上升，有時候也會遇到低潮。今年正正就是科技股的低潮，眾多的監管政策困擾著科技股的前景，但騰訊在應對市場變化和監管措施，同樣做得出色，令她持續跑贏其他科技股。
　　更令人欣慰的是，在適當的時候，她又會給予股東額外回報。我認為，她的管治水平已經再三得到確認了。
　　過去，我在本欄也提過，所謂的高增長股，隨著盈利基數不繼擴大，最終都會放緩。但如果是一家具前瞻性的公司，能夠長期維持低雙位數增長，即是每年十幾個巴仙，仍然是有可能的。
　　我相信，騰訊就正在表演給我們看，因為騰訊除了不斷鞏固自己的核心業務外，還在探索未來的增長點，率先投入資源，目的就是維持公司的增長動力。
　
*騰訊具元宇宙概念*
　
　　科技公司的未來亮點是元宇宙，我認為，以遊戲為核心業務的騰訊，正好是元宇宙的受惠股，因為元宇宙主要是現實世界和虛擬世界的結合，電腦遊戲或手機遊戲，就是元宇宙最佳的應用場景。
　　從這個角度看，騰訊的核心業務不但未飽和，而且還有很大增長空間，加上其他現有業務的增長，再配合已經「播種」，等待收成的新業務，未來一段日子，騰訊肯定仍會保持增長。
　　如果連股息都不斷增加(事實上，騰訊的派息，自上市以來是連年增加的)，我真的找不到理由要放棄騰訊？！
　　作為2021年最後一篇品評，我想再向大家推介騰訊，現價可以買入之餘，也可以在低位時多買一些，有一至兩成利潤後減持部分，套現等待機會，其他就作為長線投資，直到等錢用才沽。或者，萬一騰訊的基本因素變壞才沽，但這個應該不會在這幾年出現，除非內地政策有180度的轉變。
　　最後，祝各位在新的一年，能夠更上一層樓，投資得心應手。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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