《廣匯論勢－鄭廣復》美日息差擴大，圓匯料貶至125才反彈

　　2021年即將過去，今年外匯市場仍以美元表現最強，即使美國昨天確診COVID-19宗數創下565987的單日新高，全美確診人數亦超過5524.68萬，但受惠於美國經濟復甦力度相對較強，加上聯儲局準備「收水」，由年初至12月30日止，美匯指數上升了6.77%，主要貨幣之中表現最差的是日圓，美元兌日圓升值11.5%。

*瑞郎才是真避險貨幣*

　　日圓除在直盤表現差之外，其交叉盤表現同樣不濟，加元兌日圓升值11.56%，位列升幅榜首。雖然市場經常將日圓視為避險貨幣，但瑞郎兌日圓卻升值了8.22%，而歐元兌瑞郎亦下跌了4.27%，歐元兌美元更跌了7.33%。由於可見，瑞郎才是真正的避險貨幣！
　　其他貨幣方面，英鎊兌美元雖然微跌1.72%，但兌日圓升值10.05%，英鎊兌澳元亦升值4.84%。即使英國近期確診宗數亦多次創下單日新高，但英鎊並未受到Omicron變種病毒所傷，估計是英倫銀行早前加息0.15厘，反映英國亦開始部署退市，市場更預期英倫銀行將於明年2月再加息0.25厘，支持英鎊匯價，歐元兌英鎊下跌了6.18%。

*澳元拖累紐元表現*

　　至於三隻商品貨幣，加元並未受惠於油價上升，美元兌加元仍然微升0.21%，紐元兌美元則貶值4.91%，澳元兌美元更下跌了5.69%。紐元未因新西蘭儲備銀行兩度加息而受惠，主要是聯儲局亦展開退市程序，令紐美息差未至於持續擴大，且新西蘭與澳洲經濟關係最密切，澳紐兩幣多同步升貶，澳元兌美元下跌自然亦拖低紐元兌美元的表現。

　　從上述主要貨幣表現可見，市場焦點並非Omicron，而是聯儲局退市，美國將進入加息周期，在預期美息持續上升下，美元將會走強，美元走強則預示以美元報價的資產價格傾向下跌。主要貨幣之中，息差擴大對日圓最為不利，加上日本央行維持現行寬鬆貨幣政策，美元兌日圓連日迫近115關口後，昨天終於突破該位收市。從江恩正方形觀察，以75.55為起步點計，美元兌日圓早已突破了114.55的180度水平角，由此推斷，匯價將於短期內突破11月24日的高115.54高位，挑戰下一個較大的阻力位120.55，125則是另一重大阻力位，預料匯價升至125附近才有機會調整。

*歐元跌穿1.10機會仍高*

　　投資者是否發現，表現最差的三隻主要貨幣是日圓、歐元及澳元？這顯然與其貨幣政策取態有關。日本央行在可見將來都會繼續維持寬鬆貨幣政策，因通脹一直未達標；澳洲儲備銀行則表明在2024年之前不會加息（除非某日對薪酬達標的時間預期改變），至於歐洲央行，即使計劃在明年3月底結束抗疫買債計劃，但仍表示會將回籠資金進行再投資，即維持目前的資產負債表規模，亦無明確退市時間表。
　　筆者認為，日圓、歐元及澳元明年表現將遜於英鎊、紐元及加元，甚至瑞郎！歐洲央行若然在明年3月底結束抗疫買債計劃後，仍然採取擴張性貨幣政策，歐元兌美元必定下破1.10，並測試1.05。目前歐元兌美元月線圖呈收窄三角形，上升軌支持位約為1.0800，不容有失，而短期仍然傾向下試1.12及1.1050。澳元則料兌紐元較受壓力，目前處於1.06水平的技術性阻力位，預料匯價將再度下試1.03，甚至一算。澳元兌美元預料維持在0.7550至0.7000波動。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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