由去年開始,市場一直擔心《反壟斷法》對科網股及新經濟股造成重要打擊,但實際上反壟斷法主要是針對於大型且具有壟斷地位的龍頭企業。在習主席「共同富裕」的口號下,幫助二三線城市及中小企業等下沉市場的發展變得尤為重要。
經過中國互聯網過去20年的發展,目前國內互聯流量逐漸見頂,而一二線城市的人口紅利也被各大互聯網巨頭瓜分殆盡之際,下沉市場成為零售增量的新戰場。根據弗若斯特沙利文報告,中國下沉市場人均可支配年收入預計將以7.2%的複合年增長率由2020年的約29000元人民幣增長至2025年的約40000元人民幣,該增長率高於一、二線市場6.3%,這亦將帶動中國下沉零售市場的市場規模增長至2025年的20.6萬億元人民幣。
而匯通達網絡(09878)作為主要為中國鄉鎮的當地零售門店提供穩定的一站式供應鏈平台,累計擁有超過16萬家會員零售門店、1萬家供應商及2萬家渠道合作客戶,形成覆蓋全國21個省份、逾20000個鄉鎮的逾175000個SKU的零售生態。按照2020年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算,匯通達排名第一。
在集團「飛輪效應」的加持下,2021年前9個月,集團的交易業務營業收入約為461.4億元,同比上期增長35%,毛利率為2.2%;服務業務營業收入約為2.8億元,同比增長80%,毛利率為59.6%。在交易業務板塊,消費電子產品、農業生產資料、家用電器佔據其銷售收入的前列,佔整體營業收入的比例分別為39.5%、22.6%、18.4%。在服務業務板塊,2021年前9個月,集團的門店SaaS+訂閱營業收入為1.63億元,同比增長74%;來自商家解決方案的營業收入為1.15億元,同比增長89%。
此外,匯通達面向的市場不僅前景廣闊,而且其商業模式也日趨成熟,已實現了穩定持續的盈利,集團經調整淨利潤(非國際財務報告準則計量)由2018年的1.24億元人民幣增加100.7%、至2019年的2.5億元人民幣;並進一步增加29.1%至2020年的3.22億元人民幣。但同時需要留意到2020年初始持續至今的疫情有對集團業績造成一定拖累,投資者需要注意後疫情時代對經濟的影響及挑戰等因素,以及新經濟股大不如前,觀望其估值變化尤為重要。《意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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