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鄭廣復為資深外匯評論員,於1999年加入金融業,2000至2009年任職報界投資版編輯及撰寫多個外匯專欄,其後曾任職於多家證券集團外匯及貴金屬研究分析師,專責貴金屬及外匯產品之市場分析及撰寫研究報告,提供即市及長短線買賣策略。現時亦為多間傳媒撰寫外匯投資專欄,以及定期接受香港電台、新城電台、鳳凰U-Radio數碼電台及有線電視訪問。

鄭廣復於2021年5月加盟經濟通。

08/04/2022 17:52

《廣匯論勢-鄭廣復》澳央行立場轉鷹,澳紐交叉盤上望1.19

  美國聯儲局公布3月份貨幣政策會議紀錄,當中提到決策委員會繼續討論縮減資產負債表,並指出在高通脹及勞動力緊絀的情況下,今次的縮表速度將較2017至2019年時快,並且可在未來的一次會議啟動,而聯儲局副主席提名人布蘭納德(Lael Brainard)亦認為,5月份除加息之外,當局亦應開始縮減資產負債表,這亦是筆者在1月份預期,聯儲局在5月份將會雙管齊下-加息兼縮表。
 
*聖路易聯儲行長籲大幅加息*
 
  會議紀錄又顯示,不少委員認為,今次可以更高的每月上限額度,甚或無上限額度去進行縮表,但部分委員認為,在制訂每月縮表上限時,應考慮對市場運作造成的潛在風險,普遍認為應該將每月債券購買額度限制在600億美元,而按揭抵押證券(MBS)的額度則為350億美元,即總額950億美元。若然聯儲局在5月份開始縮表,今年將減少購買資產約7600億美元,要將資產負債表規模降至疫情前的4萬多億美元需時約4年。
  至於加息幅度,會議紀錄指出,經濟數據令投資者預期聯儲局將以更快的速度結束寬鬆政策,市場人士普遍已預期當局在3月份會議宣布加息0.25厘,今年內合共加息1.7厘,較1月份會議時的預期多出70個基點。目前市場預期聯儲局在未來三個月的貨幣政策會議,皆會決定加息半厘,最終令聯邦基金利率在今年底升至2.5厘。聖路易聯邦儲備銀行行長布拉德卻認為,聯儲局應大幅加息,在今年餘下6次議息會議皆加息半厘以壓抑通脹,如此,聯邦基金利率今年底將會達到3.5厘。
 
*日圓短期失守125機會微*
 
  美元利率預期加快上升不利低息或負息貨幣,目前主要貨幣之中仍以瑞郎及日圓所受沽壓最大,但美元兌日圓早前一度高見125.10,聯儲局若一如市場預期在5月份會議宣布加息半厘,並暗示在6、7月份仍會傾向加息半厘,則美元兌日圓有望再次上挑戰125關口,但對於匯價能否在短期內上破該位作進一步攀升則有保留,畢竟美元兌日圓由3月初最低114.70升至3月底最高125.10,已反映了絕大部分美日息差擴大的因素。再看日圓期貨價格走勢,5、6、9月份皆呈現高水(7及8月暫無合約成交),9月份匯價將於123,較現匯低約70點子,美元兌日圓短期突破125的機會不大。
  澳洲儲備銀行(RBA)本周二(5日)議息後宣布維持指標行利率在0.1厘,聲明指出,全球許多地方的通脹急升,供應問題、俄羅斯入侵烏克蘭,以及各經濟體從疫情中復元產生的強勁需求,都對物價構成上升壓力,因此導致債息上升及加息預期升溫。另外,RBA指,澳洲的本土開支隨著Omicron疫情減退而回升,家庭及企業的財政狀況良好,商業投資亦持續上升,此外亦有大量建築工程有待完成。宏觀政策繼續支持經濟增長,國家收入亦受到商品價格高企所推升,與此同時,價格上升對家庭預算造成壓力,水災亦對社區造成困難。
  
*澳央行料通脹進一步攀升*
 
  不過,RBA指出,勞動力市場反映澳洲經濟強勁,2月份失業率跌至4%的多年低位,職位空缺及招聘廣告高企,RBA預期今年失業率將會低於4%,並於明年維持在4%以下。至於通脹方面,RBA指出,澳洲通脹率雖然上升,但仍低於很多國家,澳洲整體及核心通脹率分別為3.5%及2.6%,但RBA預期通脹率在未來幾個季度將會進一步上升,5月份將會公布最新預測。
  另外,RBA在聲明指出,在實質證據反映通脹率穩定在2至3%目標範圍之前不會加息。然而,澳洲去年第四季通脹率為3.5%,而去年四個季度平均通脹率為2.85%。換言之,即RBA等到通脹從3.5%跌回2至3%範圍並穩定下來後才會加息?!言論極不合邏輯,筆者相信是因為澳洲由2014年第四季至2021年首季通脹率多在2%以下,RBA在評論通脹與利率時,慣性採用「The Board will not increase the cash rate until actual inflation is sustainably within the 2 to 3 per cent target range. 」,這種人為疏忽造成現今不合邏輯的表達!
 
*澳洲利率年底料近2.1厘*
 
  不論如何,RBA既然預期通脹率在未來幾季將會進一步上升,早前亦已表示不排除在今年內加息,雖然市場預期RBA將於5月3日的議息會議維持利率不變,但預期在6月份會議加息0.25厘。根據ASX的30日銀行同業利率期貨,市場預期RBA在6月份會議將會加息0.25厘,其後幾乎每次議息會議都會加息,至2023年9月,指標利率將會升至接近3.4厘,而在今年12月亦料升至接近2.1厘,不致令澳元與美元息差大幅拉闊,有助支持澳元匯價上升。
  澳元兌美元本周二高見0.7663後連續三日回調,並失守0.75,技術上20日SMA(約0.7445)為首個重要支持,在加息預期下,澳元兌美元應可維持自1月28日以來形成的升勢,中期可望挑戰0.80。另一方面,投資者亦可留意澳元兌紐元交叉盤,匯價自2013年11月以來維持在1.13以下橫行,現已重上1.08,即使維持橫行走勢,匯價仍有機會升至1.13,而突破1.13將視為中長期轉升訊號,屆時可以1.1900為首個上升目標,預期升至1.2350附近才會遇到較大阻力。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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